11月中旬國家出臺一系列調控政策之后，不斷創下歷史新高的大宗農產品終于止漲回跌。但進入12月中下旬以來，部分品種的漲勢出現死灰復燃之勢，棉花、糖等農產品期貨價格逼近最高位。一邊是供需缺口，一邊是政策調控，站在2010年與2011年的交接點上，大宗農產品明年何去何從依舊不容樂觀。

　　棉花食糖存在供需缺口

　　在外糖創出30年新高的影響下，國內鄭糖價格也是跟風上漲，全然不顧目前現貨銷售上的壓力。目前7300元左右的價位距離歷史最高的7521元只有一步之遙。與此同時，棉花期貨也開始回升，目前每噸29000元的價位已經重新逼近了3萬元大關。供需缺口是支撐其止跌回漲的重要因素之一。

　　2010年全國甘蔗糖料種植面積為2548萬畝，同比增長5.19%，而從11月初桂林會議上傳出的消息稱，全年產量預計為760萬噸。盡管食糖產量同比去年有所增加，但對于日益增長的食糖消費來說，缺口仍然存在。

　　業內人士預計，2011年食糖消費量仍將保持較快增長，但高糖價將抑制部分食糖消費，淀粉糖、糖精等替代品亦將加大擠占食糖市場份額。不過，僅以2011年總消費只增長5%來計算，存在的供需缺口仍以萬噸級計算，需要進口補充。而國內外糖價正出現嚴重的價格倒掛，進口相應減少，國儲糖也在今年的頻頻拋儲中消耗，因此明年的食糖缺口會大于供給，這亦是支持糖價上漲的因素之一。

　　在國家調控政策給力之下，目前新疆棉花的外運數量同比大大增加，且制衣企業目前也進入到了生產淡季，但世界棉花期末庫存消費比急速下降，以及業內對于棉花供應長期偏緊的預期，使得棉花期貨價格也再度走高。

　　此外，加息“靴子落地”，前期的大宗農產品期貨價格已經反映了政策壓力，實際政策出臺后反而會有一定的補漲。

　　加息政策是否給力存分歧

　　央行的二次加息體現了國家抑制資金流動，緩和物價上漲的目標。但對于加息政策是否真的有效，業內卻對此出現不同看法。而日前頻頻飄紅的大宗產品期貨價格，也為國家調控是否到位蒙上陰影。

　　格林期貨研發部經理李永民認為，一般來講，銀行存貸款基礎利率加息之后，一方面可以增加存款收益率，同時還增加了其他貸款成本。前者有助于資金向銀行的回籠，后者則抑制了資金從銀行的流出，二者都有助于控制市場流動性，從而對國內期價上漲勢頭起到抑制作用，從這個角度看，銀行加息對期貨價格產生一定程度的利空影響。

　　不可否認，國家調控的力度和決心依舊很大，而在2011年，一系列政策和手段可能還會陸續出臺，但就目前央行頻頻加息來看，其對市場的利空力度依舊有限。東方艾格分析師馬文峰認為，央行將一年期存款利率提高到2.75%后，仍然低于CPI，存款負利率的現狀沒有從根本上得到解決，市場上的資金流動性依舊充裕。此外，存款利率提高以后，中外利差擴大，吸引更多國外游資進入國內市場，外匯增多后必然增加了國內大宗產品的價格支撐力度。

　　“根據國家統計局的數據，今年農產品的上漲幅度超過20%，而工業品的上漲幅度只有10%左右，農產品和工業品出現價格剪刀差，因此明年物價將持續上漲，調控難度依舊。”對此，馬文峰提出建議，在使用加息手段調節國內經濟的同時，應使用匯率工具。“目前的加息政策僅對國內經濟動刀，只有利用匯率才能達到內外相對均衡，縮小通脹壓力。