強(qiáng)麥做為大宗農(nóng)產(chǎn)品的代表，近幾年以來，一直受到國家政策的調(diào)控，期價(jià)的漲跌空間也受到了限制，但由于種植成本的提高以及市場需求的剛性增長，長期來看，強(qiáng)麥期價(jià)仍然易漲難跌。

　　進(jìn)入2010年以來，鄭州強(qiáng)麥經(jīng)歷了一個(gè)先揚(yáng)后抑的過程。其中，主力1009合約周K線圖顯示，繼新年第一周實(shí)現(xiàn)“開門紅”之后，上周（1月11日至15日）創(chuàng)出本輪反彈新高（2310元/噸）后回落，上周五報(bào)收于2279元/噸。本周一，期價(jià)繼續(xù)微幅走弱。但與絕大多數(shù)品種期價(jià)進(jìn)入新年以來大幅下挫、交投倉量雙減的表現(xiàn)相反，不僅強(qiáng)麥期價(jià)與上年末持平甚至微漲，且新年度的成交、持倉量呈明顯放大格局，前兩周的成交量分別達(dá)到了6.59萬手與7.35萬手，至上周末持倉量則達(dá)到了3.31萬手，較上年末增加3000手。另外，周K線圖上，緩步上行態(tài)勢得以保持。就當(dāng)前市場形勢分析，雖然1月12日創(chuàng)本輪反彈新高后回落，但事出有因。短期內(nèi)不排除仍有繼續(xù)小幅慣性回落的可能，而較長一段時(shí)期來看，強(qiáng)麥期價(jià)回調(diào)幅度極其有限。　　近期，強(qiáng)麥期價(jià)的沖高回落既有國際市場的影響，更不乏國內(nèi)市場的因素，可以說是國內(nèi)外市場雙重壓制的結(jié)果。

　　國際市場方面，1月12日晚間，美國農(nóng)業(yè)部1月份月度供需報(bào)告公布，由于該報(bào)告分別調(diào)低了2009/2010年度美國及全球年度需求3.61%及1.18%，致使美國與全球小麥年末庫存預(yù)估值分別較上月預(yù)估增加8.44%與2.78%，分別達(dá)到了2655萬噸與1.956億噸的創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)。從而令CBOT麥價(jià)較上周大幅下挫54.5美分/蒲式耳，并于1月15日報(bào)收于510.5美分/蒲式耳。跌幅創(chuàng)2009年6月以來的單周之最。事實(shí)上，自進(jìn)入新作物年度以來，美國小麥出口數(shù)據(jù)的極度疲軟，已經(jīng)顯示出全球需求的低迷。來自于美國農(nóng)業(yè)部的周度出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日，本作物年度美國小麥累計(jì)出口檢驗(yàn)僅為5億蒲式耳，甚至較受金融危機(jī)劇烈沖擊的2008/2009作物年度同期大幅減少1.9億蒲式耳或27.54%。以上月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)的調(diào)整不過是對長期以來需求疲軟狀況的確認(rèn)而已。自然會(huì)對強(qiáng)麥期價(jià)形成拖累。

　　國內(nèi)市場上，中國人民銀行決定，從1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是19個(gè)月以來的首次，清楚地表明了央行控制信貸規(guī)模、緩解通脹壓力的政策取向。此舉意味著，未來一段時(shí)間內(nèi)市場資金供應(yīng)或?qū)②呌诰o張，無疑對大宗商品價(jià)格形成壓力。國際市場的低迷與國內(nèi)信貸趨緊的預(yù)期令強(qiáng)麥期價(jià)承壓不可避免。于是，強(qiáng)麥期價(jià)隨多數(shù)商品回落并不奇怪，但與國際市場相關(guān)品種對比不難發(fā)現(xiàn)，其回落的幅度是十分有限的，原因在于相去甚遠(yuǎn)、甚至完全不同的市場環(huán)境。

　　與國際市場的低迷需求相反，獨(dú)立“封閉運(yùn)行”的我國小麥?zhǔn)袌鲆廊槐３謴?qiáng)勢。收購市場上，小麥價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。以筆者跟蹤調(diào)查的山東聊城、德州兩糧站為例，普通國標(biāo)二等白麥?zhǔn)召弮r(jià)格持穩(wěn)于2060—2080元/噸，而抑制麥價(jià)下挫的更直接因素在于國內(nèi)需求旺季來臨。上周，河南、安徽兩市場的托市小麥拍賣投放量由前周的300萬噸增加至400萬噸，而兩市場的拍賣成交比率分別達(dá)到40.71%與38%，均較前周提高近10個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，兩市場投放的60余萬噸國家臨時(shí)儲(chǔ)備進(jìn)口小麥也分別保持了100%與79.09%的高成交率。旺盛的需求無疑將遏制麥價(jià)、包括強(qiáng)麥期價(jià)的下跌幅度。除此之外，2010年國家小麥托市收購價(jià)格提高的政策已經(jīng)明確，為保護(hù)農(nóng)民利益，早在去年11月，國務(wù)院常務(wù)工作會(huì)議已經(jīng)做出決定，2010年將繼續(xù)實(shí)行小麥托市收購，并將托市價(jià)格由2009年的1740元/噸提高至1800元/噸。根據(jù)當(dāng)前小麥?zhǔn)召徥袌龈呶贿\(yùn)行的態(tài)勢，不排除新作小麥?zhǔn)斋@前再度提高托市收購價(jià)格的可能（這在2008年有過先例）。以上政策意味著2010年我國小麥現(xiàn)貨價(jià)格將進(jìn)一步走高，換言之，“政策托底”仍將是我國小麥?zhǔn)袌鲞\(yùn)行的顯著特點(diǎn)。

　　綜上所述，盡管國際市場需求低迷，對小麥價(jià)格形成壓力，但就國內(nèi)小麥?zhǔn)袌龆裕?ldquo;風(fēng)景這邊獨(dú)好”是完全可能的，至少在春節(jié)需求旺季到來的市場形勢下，強(qiáng)麥期價(jià)出現(xiàn)大幅回落的可能性極小。筆者推算， 2250—2260元/噸一線極有可能是強(qiáng)麥主力1009合約期價(jià)近期回調(diào)的最低點(diǎn)，隨后將延續(xù)長期緩步攀升的格局，建議投資者密切關(guān)注。當(dāng)然，鑒于春節(jié)臨近的特殊時(shí)段及該品種長期交投相對清淡的特點(diǎn)，交易當(dāng)以輕倉為宜。(作者：趙磊)