近期國際麥價一天漲停一天跌停的“過山車”行情，令市場的關注程度驟然增加。在當前全球小麥儲備充足的情況下，價格仍瘋狂拉升，其中投機商和國際游資扮演了重要角色。在經歷了大漲大跌后，國際麥價基本維持高位整理，而同時國內小麥期現貨價格也均維持相對穩定的走勢，近期漲勢明顯趨緩。后期麥價將如何演繹？筆者分析如下：

　　國際麥價步入新區間 基金炒作不容忽視

　　自今年入夏以來，俄羅斯等全球重要小麥出口國接連遭遇極端惡劣天氣，市場開始對全球小麥供應量擔憂，國際投機力量趁勢大肆炒作，CFTC基金凈多頭持倉大幅增加，指數基金持倉自2009年3月以來翻了一倍。隨后的俄羅斯暫停禁止小麥及小麥產品的出口起到了火上澆油的作用，更加刺激了國際投機資金炒作熱情，國際小麥市場劇烈震蕩，減產影響被放大。CBOT小麥期貨8月6日創下23個月新高后的第二天便大跌7.4%，創下2009年6月以來最大單日跌幅。近期，國際小麥投機客押注價格繼續上漲的力量有所減緩，基金持倉凈多單增長大幅縮減。鑒于美國小麥與玉米價差較大，玉米或將成為新的投資戰場。雖然隨著8月下旬俄羅斯小麥收割開始，后面的炒作應該基本結束，但是不排除國際市場游資發掘新的炒作熱點，如澳大利亞小麥生產情況等來拉升價格。從國際小麥價格的歷史來看，CBOT小麥期價自2007—2008年大幅上漲前一直長期維持在4美元/蒲之下，但從2008年至今的價格卻未跌至原來的長期水平以下。可以大膽預測，在目前較為特殊的國際宏觀經濟背景下，在經歷了今年的大幅上漲后，未來的國際小麥價格將步入一個新的區間，即使短期調整也難改長期走穩的趨勢。

　　國際小麥期價大漲對國內不能構成直接影響

　　在國際小麥價格大幅拉升期間，國內小麥期貨價格也走出了一波凌厲的上漲行情，仿佛是交相呼應一般；但仔細分析來看，國內麥價的上漲和國際卻又仿佛并無直接關系。從海關統計數據來看，2010年上半年我國共進口小麥88.77萬噸，出口數量基本為零。由于在過去的1個多月時間里，國際小麥價格上漲幅度較大，因此進口小麥價格相對于國內來說偏高。據中華糧網測算，8月交貨的美國2號軟紅冬小麥到中國口岸完稅后總成本約為2744元/噸，比國內類似品質小麥價格高出400元/噸左右，即使考慮質量差價后，價差也有300元/噸之高，進口無利可圖。由此可以預測，近兩個月的進口量也將會出現大幅減少，所以國際高麥價向國內傳導的情況近期發生的可能性較小。而國家近幾年執行的小麥最低收購價政策主要針對的是普通小麥，而強筋小麥不免被政策淡化的命運，農民種植強筋小麥的積極性減弱，種植面積和產量均出現了大幅的縮減，因此相對應的期貨可交割倉單數量也隨之減少，借著國際麥價的“東風”一些投機資金配合炒作，使得前期并不太活躍的小麥期貨一時間變成國內期貨市場的明星品種。由此可見，國際小麥期價暴漲對國內難以形成實質性的沖擊，更多的將體現在心理層面。

　　為穩定農產品價格 政府措施頻出

　　在國內，談到農產品價格的影響因素，不能不提國家政策。雖然在市場化的環境中，農產品價格可以有其自己的運行模式，但是它仍然要符合中國的農業大環境。7月底農產品市場調控政策密集出臺，僅7月28日一天國家發改委就聯合多個部委一次性發布了三個政府文件，都跟農產品有關。分別涉及大宗農產品市場調控體系和機制、糧食最低收購價和臨時存儲糧油收購政策以及《農產品冷鏈物流發展規劃》。《關于嚴格執行糧食最低收購價和臨時存儲糧油收購政策有關問題的通知》中指出，將嚴控利用災害天氣哄抬糧價，對違法企業執行取消政策性糧油收儲資格，三年內不得從事政策性收購的處罰，對已經收購入庫的要退出政策性庫存統計，扣回費用利息補貼。發改委如此密集的發布涉農政策和信息，所指向的都與農產品價格調控密切相關，也凸顯了政府穩定和管理糧食市場價格的決心。而在本月11日國家統計局公布了7月CPI同比上漲3.3%，創下21個月以來的新高，其中食品價格上漲6.8%。同時，貨幣供應量增速加快也帶來了通貨膨脹的壓力和市場強烈的看漲預期。雖然目前國家為保證經濟增長仍采取寬松的貨幣政策，但是長期通脹的壓力必然會使國家靈活調整貨幣政策，令其更好的為經濟發展服務。而對于重中之重的農產品價格來說，國家會利用各種工具，可以相信的是，長期的結果必定是將價格控制在合理的波動區間內。

　　近期國內小麥現貨價格穩中趨降

　　由于前期各糧食主體積極搶購，使得市場上的小麥呈現出“僧多粥少”的局面，農民惜售，貨源相對緊張。上周河北石家莊地區普麥進廠價1.055元/斤，優麥1.195元/斤；河南新鄉地區普麥進廠價1.01元/斤，鄭州優麥1.1元/斤；山東德州普麥進廠價1.05元/斤；江蘇徐州地區普麥進廠價0.98元/斤。近期多數主產區普通小麥和優質小麥到廠價格均已基本穩定，部分地區較前幾周有小幅回落，其中新鄉普通小麥價格較前周回落20元/噸。主產區面粉和麩皮出廠價均基本穩定，雖然市場有看漲預期，但價格并沒有回升的跡象。另據了解，前期江蘇地區一向堅挺的紅麥價格近期也有了一定的松動，一些前期按兵不動的貿易商近期也紛紛尋找買家，準備出手。種種跡象表明，現貨價格在經歷了前期的上漲后，目前大部分地區都已經趨穩，收購初期的“一天一個價”的現象已經見不到了。

　　關注后期國內面粉消費情況

　　雖已立秋，但全國大部分地區仍保持伏暑天氣，高溫不減。當前，面粉消費處于相對淡季，麩皮價格低迷，面粉加工企業處于微利甚至虧損的狀態，采購積極性不高，從而導致南銷的小麥數量依舊不大。預計短期內面粉銷量不會出現明顯的增加，而出廠價上調的難度也較大。而國內小麥市場的供應卻和需求形成了鮮明的反差，由于當前國家小麥庫存較為充足，因此除了每周最低收購價小麥保持450萬噸水平的投放外，還有不定期的專長交易會加大市場投放量。但是從近兩周的托市小麥拍賣情況來看，成交率一般，成交不到一成，除了因為市場普遍認為投放的08、09年最低收購價小麥質量不佳外，還因為陳麥進廠價格與新麥基本一致，在價格和品種上都沒有競爭優勢，并且近期加工企業熱衷的紅麥（混麥）投放較少，這些原因共同作用，使得市場成交率屢創新低。雖然目前還是面粉消費淡季，面粉廠從農戶和小經紀人手中直接收購即可滿足需求，但隨著9月份開始天氣逐漸轉涼、各高校開學和中秋、國慶假期的來臨，面粉需求或將擺脫目前低迷的狀況。屆時，加工企業將成為市場采購主體，市場采購氣氛或將被重新點燃。不能忽視小麥現貨價格因面粉需求轉旺而出現的翹尾行情。