海天是全球最大的專業(yè)調(diào)味品生產(chǎn)和營銷企業(yè)，產(chǎn)銷量及收入連續(xù)多年名列我國調(diào)味品行業(yè)第一，醬油、醬類和蠔油的分產(chǎn)量亦排業(yè)內(nèi)第一，主導(dǎo)地位穩(wěn)定。公司產(chǎn)品品類豐富，主要產(chǎn)品醬油、調(diào)味醬和蠔油收入分別占比60%、16%和15%。2015年公司營收首次破百，達到111.71億元，較2010年營收翻番;凈利潤增速快于收入，凈利率由2010年的14.76%增至22.22%，盈利能力不斷提升。2016年公司產(chǎn)能進一步釋放，總產(chǎn)能有望達到184.8萬噸。此外，公司高管和核心技術(shù)人員是實際控制人，利益高度一致。

    2014年我國調(diào)味品及發(fā)酵制品行業(yè)收入規(guī)模達到2，649億，10年來復(fù)合增速超過20%;利潤總額/收入從2004年的5.2%不斷提升至2014年的8.5%，盈利能力提升顯著。未來受益于消費升級，受家庭消費、餐飲采購和食品加工三大終端需求推動，行業(yè)量價齊升，有望保持兩位數(shù)增速進一步擴容。

    公司采用經(jīng)銷商、分銷商/聯(lián)盟商兩級架構(gòu)的銷售體系，經(jīng)銷層級短，管理精細化，對經(jīng)銷商控制能力強，現(xiàn)金流穩(wěn)定。至2015年，公司已發(fā)展2，600家經(jīng)銷商，覆蓋320余個市級區(qū)域和1，400左右個縣級區(qū)域，銷售網(wǎng)絡(luò)遍及各地，實現(xiàn)品牌全國化。

    行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)顯著，公司單噸成本隨產(chǎn)量增長而下降，同時大規(guī)模經(jīng)營使公司在保持相同或更低費用率時，絕對額更高，在營銷推廣和產(chǎn)品研發(fā)方面較競爭對手資金充沛，更具發(fā)揮空間。

    公司未來發(fā)展路徑:1)充分利用渠道優(yōu)勢和品牌效應(yīng)，積極拓展產(chǎn)品品類，增強顧客粘性，提升銷量;2)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，目前公司醬油高中低檔產(chǎn)品比例為2:6:2，未來有望達到3:6:1，高檔產(chǎn)品成長空間大，毛利率有望持續(xù)上升;3)渠道細化下沉空間巨大，公司計劃對地市級市場進行深度開發(fā)，擴大區(qū)域內(nèi)銷售額，同時公司縣級市市場開發(fā)率僅為50%左右，空白市場滲透空間大;4)行業(yè)集中度有待提升，利好龍頭企業(yè)憑借優(yōu)勢地位擴張份額。