調味品行業(yè)龍頭企業(yè)

    公司在調味品行業(yè)具有300多年生產銷售經驗,調味品總產量位居全國第一,其中醬油連續(xù)15年保持行業(yè)第一,蠔油和調味醬均保持行業(yè)第一并與第二名有著很大的差距。海天品牌已成為我國調味品最知名的品牌,在行業(yè)中有很強的競爭優(yōu)勢。

    調味品行業(yè)空間廣闊集中度不高

    隨著人們對于調味品的需求不斷擴大,行業(yè)收入已經連續(xù)七年保持兩位數的增長,目前行業(yè)銷售額已經過千億。其次調味品行業(yè)市場集中度不高,仍然以中小企業(yè)為主,隨著行業(yè)標準提升,消費者對于品質要求不斷提高,公司市場份額還有很大的提升空間。

    產品高端化技術升級和渠道細化推動收入毛利雙雙提升

    居民收入增長推動產品多元化和高端化的需求,公司順應趨勢優(yōu)化產品結構,增加高端產品比重提高了公司產品收入和毛利,也間接的提高了渠道掌控力。公司通過不斷的改良生產技術,提高了原材料的利用度,使得公司產品能夠在價格具有優(yōu)勢的前提下,毛利遠遠超出競爭對手。同時公司積極推進城市渠道細化和農村市場渠道下沉,為未來成長打開了廣闊的空間。

    詢價區(qū)間

    我們預計2013-2015年公司營業(yè)收入分別為81.46億元,98.03億元和118.07億元,歸屬于母公司的凈利潤分別為16.07億元,19.49億元和24.79億元,對應的每股收益分別為2.04元,2.47元和3.14元。對應的合理詢價區(qū)間在55.1元/股~61.2元/股。