中炬高新在調味品業(yè)務有優(yōu)異的業(yè)績，維持公司2013-14年EPS0.28元和0.37元的基本判斷,預計調味品主業(yè)13年實現(xiàn)凈利潤2個億,EPS為0.26元,同比增長率37%。

　　中炬高新調味品主業(yè)構成了其收入和盈利的主要來源,我們估計,前三季度公司調味品主業(yè)銷售及盈利同比增速分別約為25%和36%(上半年為28.4%和31.3%),尤其是在Q3,受益于毛利率的持續(xù)提升,其利潤增速要顯著高于收入增速,顯示了公司調味品業(yè)務正處于十分良性的增長通道中。

　　實際上,2013年以來,調味品行業(yè)在整個銷售端面臨著一定的壓力,與前幾年相比,行業(yè)整體收入增速已明顯下滑。而公司廚邦品牌憑借著產品力、渠道力及品牌力等三大優(yōu)勢,逆勢而上,成為了當前中國調味品市場的一支“新秀”,并牢牢占據了醬油行業(yè)第二大品牌的位置。我們認為,公司通過主業(yè)重新調整將進一步突顯調味品的核心位置,未來該業(yè)務也將獲得更多來自大股東層面的資金、人員及政策等方面的支持。與國內同行相比,公司毛利率及凈利率具有明顯的上升空間,而市占率也呈現(xiàn)逐年上行趨勢。公司未來將成為海天最大的競爭對手。