受國內餐飲行業整體低迷的影響，調味品行業增速有所下滑。中炬高新業績符合預期。公司公告計劃發行公司債券支持調味品產業擴產,我們認為此舉進一步釋放了公司專注并看好調味品產業發展的信號。

    季報業績符合預期,公告計劃發行公司債券改善財務結構及支持調味品產業擴產,我們認為此舉進一步釋放了公司專注并看好調味品發展的信號,我們繼續看好公司調味品長期高增長,其它影響主業的不確定性因素減弱。海天味業上市是催化劑,維持2013、2014年EPS預測為0.26、0.38元,公司業績增長穩健有望完成估值切換,上調目標價至15元(對應2014年調味品業務PEG=1)。

    業績符合預期。前三季度公司收入16.6億、歸屬母公司凈利1.35億,同比增29.4%、48.5%,EPS0.17元,其中三季度單季收入、凈利同比增15%、57%,業績符合預期。調味品業務收入穩健增長,毛利率、凈利率持續提升。

    2013前三季度公司調味品業務收入、凈利潤分別為14.8、1.56億,同比增25.2%、36.3%,凈利率為10.5%,比2012年全年的9.2%提升了1.3pct,其中三季度單季收入、凈利潤分別為5.2、0.59億,同比增19.6%、45.4%。單季度毛利率相對上半年環比提升4.1pct至33.4%,我們判斷原因:1、2012H2公司中山廠區第四期產能轉固新增折舊對2013年上半年成本有一定壓力;2、產品結構持續升級。渠道調研顯示,公司有望在11月份推出高檔新產品,預計結構升級趨勢延續,凈利率仍有望提升,我們維持2013、2014年調味品EPS預測為0.26、0.36元。

    預計四季度確認房地產業績,但不影響全年盈利預測。預計一期項目四季度將繼續確認0.8億收入。