4月貿易順差達到四個月以來高位，主要原因在于進口大幅下降。根據海關總署5月10日發布的今年1至4月中國外貿進出口情況，前4個月，中國進出口總值11003.2億美元，同比增長28.5%。其中出口5553億美元，增長27.4%；進口5450.2億美元，增長29.6%。累計貿易順差102.8億美元，減少32.8%。但4月出口同比增長29.9%，當月出口值 1,556.9億美元，刷新了去年12月創下的1,541.2億美元的歷史紀錄。

擴大進口、增加國際市場投資作為既定的戰略不會放松。大宗商品價格上升高峰時，進口數量略有下降，但從目前的投資增速看，未來資源進口仍然是重中之重。只要全球大宗商品價格回落，中國就會增加進口數量。海關總署的數據顯示，前三月進口大升主要源于大宗商品價格快速竄升，而非進口數量有極大跳升。1-4月中國鐵礦砂進口2.3億噸，增加9.5%，進口均價為每噸157.6美元，上漲53.9%；原油進口量增長9.1%，進口總金額卻上漲了39.8%；大豆進口1484萬噸，減少2.6%，進口均價為每噸576美元，上漲 27.5%。此外，進口機電產品2352.5億美元，增長22%，其中汽車進口30.9萬輛，增加21.5%。

　　目前出現的進口量大增不僅是企業補庫存的需要，更是通脹壓力下囤積原材料之舉。有越來越多的企業將囤積原材料當作對抗成本上升的有力武器。

　　中國不僅會增加資源進口，還會增加技術與品牌進口。在5月9日召開的第三輪中美戰略與經濟對話框架下的經濟對話上，王岐山還呼吁美方公平對待中國企業赴美投資，避免經貿問題政治化。中國商務部部長陳德銘在當日的吹風會上透露，在當天的經濟對話上，中方強調，美國限制對華高技術產品出口失去了很多中國市場的機會，對美國企業是不公正的。中方認為，美國長期以來，對兩千多個中國產品實行許可證管理，這是不公正的。

　　預計5月份的CPI數據將有所下降，商務部公布的食用農產品價格延續5 周回落，從4月初以來，食用農產品價格連續5周下降，第5周環比下降0.28個百分點?；仡?月初以來的數據：4月周度食用農產品價格指數分別為 147.71、147.26、145.83、145.05以及144.46；對應環比：-0.22%、-0.3%、-0.98%、-0.53%和最近一周的-0.28%。轉換成月度數據來看，食用農產品價格指數在4月份的平均月環比約為-1%，預計5月份CPI數據將在5.1%左右。

　　CPI數據下行，伴隨著經濟預期增速的下降。根據中國物流與采購聯合會的采購經理人指數，4月PMI為52.9，低于有數據以來的4月均值。在需求先行指標中，反映內需的新訂單指數明顯回落1.4個百分點至53.8%，反映外需的新出口訂單指數也回落1.2個百分點至 51.3%。具體數據中，從業人員指數持平，原材料庫存指數、供應商配送時間指數略有上升，其余各指數均不同程度回落，在強大的緊縮壓力下，生產略有下降，但庫存與就業等數據，顯示制造企業正處于徘徊階段。與此相對應的是，4月中國非制造業采購經理人指數(PMI)為62.5%，較上月提升2.3個百分點，非制造業活動持續擴張，尤其是消費與建筑行業熱度不減。

　　反映中小企業的匯豐制造業采購經理人指數略有下降，為51.8，低于 52.3的歷史均值；服務業采購經理人指數數據顯示，4月份匯豐服務業PMI經季節性調整后，自上月的51.7微降至51.6，低于57.3的長期平均值，中小服務企業處于低迷狀態。并不是產品賣不出去，而是原材料價格上漲，缺乏定價權，房地產受壓導致租賃等行業低迷。

　　結合用電量等數據，中國大企業尤其是非制造業仍處于高速擴張狀態，房地產投資沒有明顯減緩，政府與民間大型企業投資仍在加速，未來將是大企業并購小企業、大資金吞并小資金的過程。

　　如果全球大宗商品恢復上升，中國又將面臨PPI上升的壓力，緊縮貨幣將是必然之選。根據央行5月3日發布的《2011年第一季度中國貨幣政策執行報告》也指出，穩定物價和管理好通貨膨脹預期是首要任務，央行將綜合運用好公開市場操作、存款準備金率、利率等多種工具來管理流動性過剩問題，而銀監會還將收緊房地產信托、嚴厲監管銀行的表外資產，因此，5月份可能迎來又一輪上調存款準備金率，存準率將達到21%的高位。