受以下因素影響，國(guó)內(nèi)糖價(jià)在7 月快速上揚(yáng)，南寧現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格由月初的3230 元/噸上升至3530 元/噸。1）進(jìn)入7 月后多數(shù)地方均出現(xiàn)了30 多度的高溫，對(duì)食糖消費(fèi)有所促進(jìn)； 2）多數(shù)地方庫(kù)存薄弱，尤其是以銷國(guó)產(chǎn)糖為主的銷區(qū)； 3）產(chǎn)區(qū)糖廠普遍惜售，國(guó)產(chǎn)糖供應(yīng)量減少。

    國(guó)際期糖市場(chǎng)繼續(xù)延續(xù)了上月的強(qiáng)勁漲勢(shì)。7 月25 日，紐約糖市原糖期貨價(jià)格也攀升至4 年半以來(lái)9.90 美分/磅的最高點(diǎn)。其主要?jiǎng)恿?lái)源于以下方面：1）泰國(guó)、古巴減產(chǎn)；2）俄羅斯原糖進(jìn)口量比去年同期增長(zhǎng)了約20%；3）按照歐盟已公布的糖業(yè)改革放案，歐盟將把甜菜收購(gòu)價(jià)格大幅削減42%，此舉最終將導(dǎo)致歐盟糖產(chǎn)量下降，對(duì)國(guó)際糖市無(wú)疑是一項(xiàng)長(zhǎng)期利好；4）原油價(jià)格持續(xù)上升。

    我國(guó)基本上是一個(gè)食糖進(jìn)口國(guó)，人民幣升值將有助于降低進(jìn)口成本，增加進(jìn)口數(shù)量。經(jīng)過(guò)測(cè)算，我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)國(guó)際糖價(jià)在9.5 美分/磅時(shí)，在現(xiàn)在的匯率水平上，進(jìn)口完稅后價(jià)格在3600 元/噸左右，高于現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的食糖價(jià)格。因此，現(xiàn)階段，進(jìn)口糖不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成沖擊。

    截止2005 年6 月，全國(guó)累計(jì)銷售食糖726.1 萬(wàn)噸（上制糖期同期銷售食糖778.9 萬(wàn)噸），累計(jì)銷糖率79.1％（上制糖期同期77.7％），其中，銷售甘蔗糖668.5 萬(wàn)噸（上制糖期同期728.1 萬(wàn)噸），銷糖率78％（上制糖期同期77.2％），銷售甜菜糖57.6 萬(wàn)噸（上制糖期同期50.9 萬(wàn)噸），銷糖率95.5％（上制糖期同期86.6％）。

    我們根據(jù)半年報(bào)調(diào)整了南寧糖業(yè)05 年的盈利預(yù)測(cè)，特別是調(diào)整了機(jī)制糖的銷售量，同時(shí)因?yàn)樨?cái)務(wù)費(fèi)用的提高，每股收益由上月的0.213 元下調(diào)為0.181 元。需要指出的是因?yàn)檗r(nóng)戶種植積極性問(wèn)題和本季甘蔗的宿根蔗較多，我們下調(diào)了05/06 年公司的機(jī)制糖產(chǎn)量，由46 萬(wàn)噸下調(diào)至42 萬(wàn)噸，由此影響06 年每股收益由0.455 元下調(diào)至0.419 元。我們建議投資者密切關(guān)注南寧糖業(yè)，因?yàn)槿绻鞖庹＃馕吨髂觊_(kāi)始公司每季度都將發(fā)布預(yù)增公告。激進(jìn)的投資者可謹(jǐn)慎買入。