白糖期貨的價格相對均衡，一邊是十年來數一數二的高庫存量，一邊是減產的預期和充沛的做多資金。高庫存帶來的供應過剩是白糖現貨無可爭議的現狀，從2014年下半年起，國內糖廠就集各種壓力于一身，處于最困難的階段。加之貿易商根本不愿意囤貨，庫存壓力都聚集在糖廠身上。

    這種供大于求的壓力，直到2015年3月初，也沒有得到實質性逆轉。所以一旦白糖期貨價格拉升到現貨企業足夠滿意的位置，比如1505合約5400元的整數關口，就會遭遇白糖現貨企業套保和套利盤的圍攻，直白地講就是貨是無限的，要多少糖有多少糖，爭破了頭也要在這個價位賣給你。正因為如此，白糖在長線上看到很高的價格，不符合實際情況。

    所以春節前白糖期貨1505合約從4800元啟動漲到今日的5200元以上，在短線上也是水到渠成。加之降息以及一系列財稅政策的刺激，為大宗商品市場和股市帶來了充沛的做多資金，短期內做多糖價依然是賺錢的好方法。

    國內糖價能夠在春節前后走出這一波小牛市行情，與外糖進口壓力相對較輕有著直接的關聯。2月25日因有印度增加出口配額的傳聞，國內白糖期貨主力合約1505立即下試5000元整數支撐位，強弱轉變的速度非常之快，在傳聞得以澄清之后，白糖5月合約才得以重拾升勢。

    從客觀的角度分析，國外糖后期供給增加的壓力是相當沉重的。由于內外價差巨大，配額外進口利潤已經達到300—400元/噸，特別是配額外白糖到港價格在4700元/噸左右，且目前配額外白糖進口并沒有限制，故內外價差巨大，極有可能造成榨季末結轉庫存再次嚴重過剩。雖然短期內進口到港還沒有變成現實，但榨季末大量的結轉庫存，必然又將對國內形成壓制。后市一旦有外糖增加供給的風吹草動，再加之國內現貨糖的高庫存，則整體白糖期貨看漲的戰略走勢就要進行重新評估。