近日，下榨季主力合約1201漲勢持續(xù)了近兩個(gè)月，已經(jīng)錄得歷史新高。從基本面來看，銷量維持高漲以及下榨季供應(yīng)改觀幅度不大等因素是目前的主要支撐，在利多因素沒有改變的情況下，鄭糖將延續(xù)漲勢，創(chuàng)下新高之后上行空間依舊可期。

　　自5月底至今，鄭糖一路上行，現(xiàn)貨價(jià)格長期持穩(wěn)后同樣開始上漲，5月和6月銷量提前走俏成為提振市場信心的關(guān)鍵因素。本榨季產(chǎn)糖季期間，現(xiàn)貨企業(yè)反映銷量并不如去年，主要是受到糖價(jià)高企及替代品替代幅度擴(kuò)大影響。然而產(chǎn)季過后，5月6月總計(jì)錄得223萬噸的銷量，在沒有考慮5月底拋儲25萬噸的情況下，已經(jīng)高于去年199萬噸的水平。此外，按照去年情況來看，7月份的銷量很有可能延續(xù)高漲。去年該月銷售達(dá)115萬噸，高于5月和6月的水平，并且單月進(jìn)口量為30萬噸，整體需求水平達(dá)到了年內(nèi)高點(diǎn)。而今年在5月和6月有良好表現(xiàn)的情況下，7月份需求維持強(qiáng)勢概率較大，這也是支撐價(jià)格上行的一大因素。

　　期現(xiàn)價(jià)差方面， 5月時(shí)，1201合約對國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨貼水接近千元，而近期大漲過后，貼水縮小至100元左右。下榨季新糖與本榨季的糖價(jià)價(jià)差縮小，主要由于下榨季供應(yīng)改善的幅度依舊偏低所致。目前來看，主產(chǎn)區(qū)甘蔗種植面積增幅較為有限，昆明糖會時(shí)廣西種植面積預(yù)計(jì)為1580萬畝，比去年1520萬畝僅有小幅度提升。即使下榨季白糖告別前三年的減產(chǎn)，步入增產(chǎn)的三年循環(huán)，產(chǎn)量增加幅度也并不樂觀。國儲糖方面，發(fā)改委于5月31日曾宣布將在6月至9月投放55萬噸儲備糖，按照此計(jì)算，本榨季將有157萬噸國儲糖入市，相比去年的171萬噸回落明顯。連續(xù)兩年大幅拋售后，下榨季國儲的調(diào)控力度也將繼續(xù)減弱。