2月23日糖會召開，這是新年以來首次糖會，主要任務就是重新估產。受2010年12月～2011年1月寒潮天氣影響，廣西北部產區主要是柳州大部、來賓局部遭受災害影響。市場預期廣西總產量已經無法達到預期2011年11月糖會時的760萬噸水平。

　　截至2月20日時廣西累計產糖496萬噸，而1月底時累計產量是382萬噸，20日內生產白糖計114萬噸，平均生產速度約5.7萬噸/日。從2月21日到28日共8天，尚可生產白糖45～46萬噸。如此到2月底時累計產量可達540萬噸左右，比2010年同期減少約30萬噸。糖會上有報告說3月初廣西將會有糖廠陸續收榨，2009年3月初也有類似情況，當時3月份單月產量約140萬噸。另外，從2007年以來至今，3月份最低單月產量是130萬噸。就按 3月份產糖130～140萬噸估計，廣西總產量在670～680萬噸。

　　如此，考慮到廣東、云南、北方產區增產，本榨季產糖量依然會略微高于或者持平于08/09榨季。事實上糖會估產約1100萬噸左右，與09/10榨季的1073萬噸相當。關鍵是09/10榨季初時國儲尚有240萬噸儲備，目前則已經大幅下降。供應緊張奠定了糖價高位運行的基礎。

　　另一方面，廣西政府再度提前聯動甘蔗收購，提高甘蔗收購價72元/噸到 482元/噸，良種則為502元/噸，對應糖價是7000元/噸。也就是說，如果全榨季廣西白糖銷售均價低于7000元/噸，則農民不用退還甘蔗收購款，由糖企承擔；如果高于7000元/噸，則還要按照每100元補回農民6元/噸的甘蔗收購款。這會導致提高制糖成本。按噸糖8噸甘蔗計算，僅僅甘蔗收購成本一項就達4000元。算上生產成本、增值稅，制糖成本將會上升到5500元/噸左右。

　　不過，上述影響主要是中長期發揮作用。短時期內則要關注春播。陽春3月是春播時節，目前廣西的自然條件比較適宜春播，溫度在13度以上甘蔗就會生長，而且因為之前的降雨也沒有氣象干旱出現。廣西主要農作物是甘蔗、早秈稻與其他經濟作物。糖糧常年比價大約在2.5倍上下，而現在現貨糖價在7100～7200元/噸，現貨稻谷價就算2500元/噸，糖糧比價接近3倍。此外，種稻谷的土地灌溉等條件比較好，改種甘蔗則意味著畝產會高于坡地、山地的畝產。坡地、山地畝產約4～5噸，而稻谷地則可達5～6噸，甚至更高。

　　進口方面也是另一個需要注意的方面。BDI指數從2010年11月一路下跌，基本上下跌到2009年3月以來的新低點，這意味著進口的海運費成本會下降，再考慮到人民幣兌美元匯率升值，兩個方面將對沖原糖價格上漲。目前預計巴西、印度都會出現不同程度的增產，改善供應。在國儲糖不足情況下，進口成為補充儲備、滿足國內供應不足的主要渠道。如果此時ICE原糖價格下跌，則必然會沖擊國內糖價，至少會進一步減弱上漲的動力。

　　鑒于此，白糖已經進入調整行情，中短期內這種調整還將延續。不過，因為供應、成本、通脹的問題，糖價下行空間還不會太大，如果擴種幅度較大或者ICE原糖價格下跌擴大，就會擴大糖價下跌空間。