近期國內(nèi)外糖價走勢可謂是上躥下跳，就國內(nèi)而言，雖然天氣炒作題材若隱若現(xiàn)，但隨著消費(fèi)旺季結(jié)束，而階段性供糖增多，將逐漸成為影響糖價走勢的主要因素，高糖價將難以持續(xù)，糖價回落不可避免。

 　宏觀政策緊縮預(yù)期不減
　　央行決定從2011年1月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。此外，經(jīng)過2010年10月、12月兩次加息，央票發(fā)行利率向上的空間被逐步打開，央行調(diào)控手段會更加豐富，未來政策“組合拳”的方式或?qū)⒊蔀檠胄泄芾砹鲃有缘某B(tài)手段，貨幣政策進(jìn)一步收緊的風(fēng)險值得留意。

 　階段性供應(yīng)增加抑制糖價上行
　　消費(fèi)或?qū)p弱，國內(nèi)新糖開榨進(jìn)一步加快。目前距春節(jié)已不到半個月，根據(jù)以往備糖的情況，春節(jié)前采購將接近尾聲，就當(dāng)前了解的情況，集中的備糖在1月份初已結(jié)束，元旦過后采購食糖的多為市場小型商戶。另一方面，臨近春節(jié)，農(nóng)民砍運(yùn)甘蔗積極性較高，糖廠生產(chǎn)也進(jìn)入到榨季高峰期。目前廣西103家糖廠已經(jīng)全部開榨，北方糖廠及海南、湛江的糖廠也全部開榨。據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)開榨糖廠的日榨能力約65萬噸，按11.4%的出糖率計算，預(yù)計當(dāng)前廣西的新糖日產(chǎn)量已可以達(dá)到7.4萬噸/日的水平。新糖階段性增加無疑將壓制糖價上行空間，消費(fèi)支撐作用將逐漸減弱。

　天氣炒作難以扭轉(zhuǎn)回落趨勢
　　去年12月中下旬來賓、柳州、河池、百色等主產(chǎn)區(qū)受霜凍的面積共達(dá)400萬畝以上。從近期的寒冷天氣來看，低溫天氣仍將持續(xù)一段時間，正是這種若隱若現(xiàn)的天氣炒作題材支撐著目前高企的糖價。但是筆者認(rèn)為，霜凍天氣對于糖產(chǎn)量的影響主要還在于出糖率，目前受災(zāi)面積遠(yuǎn)低于2008年冰災(zāi)時，這次天氣題材炒作對高糖價的支撐力度不能過于高估。
　　目前國內(nèi)開榨正如火如荼地進(jìn)行，階段性供糖增加是必然，因此，市場短期內(nèi)將進(jìn)入供過于求的局面。目前糖價高企，糖廠順價售糖的意愿強(qiáng)烈，這無疑加劇了糖廠間的競爭，糖價在供給放大的情況下順勢回落的概率正逐漸加大。即使是霜凍天氣導(dǎo)致廣西糖減產(chǎn)，其影響主要還在榨季末期的供糖緊張。因此，天氣炒作難以逆轉(zhuǎn)糖價的回落趨勢。

　　總的來說，目前由于需求旺盛以及天氣題材炒作仍支撐糖價運(yùn)行在高位，后期若天氣題材兌現(xiàn)也不排除突破前期高點(diǎn)的可能，但是階段性供糖增多對糖價的壓制將越來越明顯，糖價回落將是大概率事件。而且政策壓力猶存，因此每一次的天氣炒作推高糖價都是空頭入場的好時機(jī)，操作上建議主力合約7200—7300一線中長線空單可分批入場。