從技術角度探討鄭糖未來走勢
首先來看紐約原糖技術走勢。
從統計數據來看，鄭糖與紐約原糖保持了一種較高的正相關性，兩者之間相關系數可以達到0.8左右。紐約原糖的走勢會直接影響到鄭糖。鄭糖本輪大幅回調的直接誘因就是11月11日的紐約原糖大幅下跌。所以分析紐約原糖下一步走勢對分析鄭糖未來的行情演化十分重要。
紐約原糖連續月K線圖
上圖是紐約原糖從1974年至今的月線走勢圖。我們仔細分析這張圖可以發現一個非常有意思的現象。就是從1974年至2009年紐約原糖出現過8次比較明顯的頂部區間，其中有5次出現在11月份前后一個月時間內。如果算上2009年這次（2009年紐約原糖頂部出現在1月份，當時11月份也是在高位區間），那就是說從1974年開始，紐約原糖大頂出現在11月份附近的概率約有75%。那么這次今年11月份紐約原糖大跌是不是預示可能會出現一個頭部區間呢？市場人士對此會有自己的看法。下面我們假定今年11月份的下跌是一個頭部區域產生的信號，那么下面緊接著會有三個問題，這次調整方式將會是什么類型？調整周期有多長？調整目標可能會是在什么地方？
第一個問題，紐約原糖回調方式？有2種可能。第一種可能是：紐約原糖直接就跌破5月均線，然后繼續下跌。自12月份直接跌下去的可能性有，但不排除有另一種可能性。
我們觀察紐約原糖2009—2010年頂部的特點。紐約原糖在高位出現一波殺跌后，于5月均線附近振蕩企穩拉高，至今年年初再度殺跌，先后跌破5月均線及60月均線。
筆者認為后一種可能性更大。我們分析一下2009—2010年頂部特點：在第一波下跌未能有效跌破5月均線，同時5月均線附近剛好是前一波上漲的0.382黃金分割位。而本輪回調也具有同樣特征——5月均線剛好是今年6月開始的上漲行情0.382黃金分割位。相信紐約原糖在此可能獲得強支撐。如果行情真是如此演化，那么紐約原糖再次下跌的時間窗口可能會到12月至2011年1月初。在此之前，紐約原糖3月合約可能在26美分/磅一線企穩后再次上行，目標則可能會達到33.3美分/磅的前高，甚至在34.5美分/磅一線。
第二個問題，調整周期有多久？我們從上圖還可以看到這樣一個現象。紐約原糖跨年度頂部的回調時間不可能在1—2個月內完成，回調時間往往會超過一年，而回調的幅度則是從那里來回到那里去。
但如果我們從2004年開始分析。之所以選擇從2004年開始分析，是因為紐約原糖自此進入一個底部逐步抬高上行趨勢，此階段的回調幅度和時間周期有可比性。如果從2004年開始算的話，像這種級別的頂部回調時間不會少于3個月，回調的支撐位在60月均線。
那換句話說，如果原糖是第一種方式繼續殺跌下去，那么紐約原糖本輪回調可能才剛剛開始，后面還有一段時間和空間；如果是第二種方式，紐約原糖在5月均線附近振蕩企穩拉高后下跌，那么我們下一步將會看到出現一波反彈，紐約原糖3月合約有可能會達到33美分/磅前高，然后再度下行。
第三個問題，本次調整的目標可能會是什么地方？上圖顯示，2004年以來，60月均線是一個比較重要的技術性支撐。如果紐約原糖回調極限是在60月均線附近，其3月合約的目標位是15.8美分/磅嗎？不是，筆者認為20美分/磅附近比較合理。有三點理由：一是紐約原糖處在一個上升趨勢中，底部逐漸抬高，15.8美分/磅是現在的均線值，而上漲行情的特點是回調幅度會越來越小。二是20美分/磅附近是今年6月開始上漲行情的0.618黃金分割位，如果是大趨勢是上漲的，0.618黃金分割位支撐還是比較強。三是20美分/磅是一個重要整數關口，同時也是紐約原糖前期的一個重要頂部，當行情突破一個重要阻力位后，前期頂部可能會成為后期一個重要支撐位。
如果出現回調，那么未來可能還會持續一段時間，目標位應該先看到20美分/磅附近。下一階段紐約原糖3月合約0.382黃金分割位在23.7美分/磅的支撐和29美分阻力位/磅將決定其未來的演化方式。
其次，我們看鄭糖技術走勢。
鄭糖連續周K線圖
上圖是從鄭糖上市至今的一個周線走勢圖。仔細分析，我們同樣可以發現非常有意思的現象。第一，從鄭糖上市至今年3月，鄭糖出現過6次比較明顯頂部區域，幾乎每次都是以雙頂的方式最終確定頂部的形成。第二，雙頂的第二個頂一般出現在3月份，概率達到80%。而3月份的月線收陰的概率是60%。
那么鄭糖未來走勢將如何演化？筆者認為，鄭糖在經過前期大幅下跌后，繼續下跌至6000元/噸下方的可能性偏小，以雙頂筑頭部的可能性更高。
第一，從技術上看，6000元/噸下方為前期重要頂部區域和前期跳空缺口，這都表明6000元/噸是一個重要支撐位。同時依據波浪理論，本輪回調應該是今年始于6月份上漲行情的第四浪回調，前面則是一個延長的第三浪，理論上后面應該還有一波第5浪上行。
第二，鄭糖頂部演化特點表明出現單頂的可能較小。另外，從見頂部的時間特點來看，似乎為時尚早。
第三，今年“拉尼娜”現象可能會導致北半球出現極寒現象，而霜凍題材還沒開始炒作，在本制糖期的產量還未確定，且元旦、春節消費高峰即將到來之際，鄭糖就此提前下跌的可能性應該不大。
綜合以上三點，筆者認為，本榨季鄭糖頂部以雙頂表明頭部出現的可能性更高。但雙頂的第二個頂達到前期高度的難度很大。而很有可能會演化成左高右低雙頂，或者說是一個失敗的第五浪。這是因為，防通賬將會是中央經濟會議主基調，未來一段時間內貨幣政策將收緊，投機力量推高物價將會受到很大的制約。
通過上面的分析，綜合國際和國內因素，筆者認為鄭糖下階段可能會出現一波反彈的機會。鄭糖1109合約可能會在6200—6500元/噸區間企穩反彈，在達到6800—7000元/噸次高點后，隨著炒作題材結束，產量逐漸明確，行情可能將再次選擇向下，此次回調目標的第一目標在5500元/噸左右，而行情見底時間同樣可能在明年5月份左右。因此，下階段的交易策略首選是前期高位空單逢低減持，而多單可逢低逐步介入博取反彈。鄭糖1109合約止損位可以設在6150元/噸下方，而未來的阻力位在6650元/噸和6900元/噸附近。