7月份以來，國內(nèi)外糖價(jià)繼續(xù)反彈，其中ICE原糖期貨較6月末上漲22%，自5月6日見底以來反彈力度達(dá)到35%；國內(nèi)糖價(jià)漲勢略弱，7月份以來漲幅尚不足10%。有分析師結(jié)合基本面仍判斷，如果未來老天爺不捉弄人間，中期走勢將不容樂觀，特別是到9月份，很可能將迎來一波回落行情。

紐約糖上演攀高神話

    主持人：4月份的時(shí)候多數(shù)分析師都不太看好糖價(jià)走勢，最高目標(biāo)點(diǎn)位均鎖定18美分，但該前期高點(diǎn)卻很容易被突破。隨著時(shí)間的推移，糖市不可預(yù)測的事件一如往常地不斷發(fā)生并演繹著，因此上演了一出連續(xù)攀高的“神話”。那么，“神話”原因何在呢？

    周源：7月份國際原糖一路小跑似地上漲，從15.65美分/磅躍至19.57美分/磅，上漲22.3%。7月份大幅度上漲一方面得益于天氣炎熱造成的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來；其次是穆斯林國家齋月大量用糖需求；第三是在經(jīng)歷連續(xù)2年減產(chǎn)后，各主權(quán)國家國庫“空虛”，急需備糖補(bǔ)庫；最后是“天公不作美”，第一大食糖出口國巴西重要食糖發(fā)運(yùn)港口多雨，造成了散裝糖無法裝船，因此運(yùn)輸上遭受物流瓶頸。一旦巴西港口情況好轉(zhuǎn)，出口量勢必會大幅增加，同時(shí)巴西大量新糖接踵上市，將給國際市場價(jià)格帶來較大的沖擊。目前巴西港口積運(yùn)，無疑是將盤面的壓力后移，因此原糖中期的走勢將不容樂觀，特別是到9月份，很可能將迎來一波回落行情。

    黃俊飛：雖然原糖價(jià)格已經(jīng)連續(xù)上漲多日，但期價(jià)仍然不見回調(diào)走勢。不過基本面并不支撐繼續(xù)上漲。巴西是全球最大食糖生產(chǎn)國和出口國，Datagro雖然下調(diào)中南部地區(qū)新年度食糖產(chǎn)量，但與09/10年度相比，增幅仍達(dá)到15.03%。印度是全球第二大食糖生產(chǎn)國，新年度食糖產(chǎn)量達(dá)到2,550萬噸，由進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹趪?/p>

國內(nèi)糖市如火如荼

    主持人：7月份對于國內(nèi)食糖市場而言是紅火的一個(gè)月，現(xiàn)貨市場上買漲不買跌鐵律一覽無余。不僅柳盤飄紅，期市也如火如荼。

    周源：本輪鄭糖上漲，外盤是誘因，內(nèi)因還是休榨后在季節(jié)性旺銷的背景下產(chǎn)生的供求缺口。高溫不斷及中秋和十一雙節(jié)備糖需求支撐了高糖價(jià)，同時(shí)減產(chǎn)和庫存偏少，造就了目前的賣方市場，由糖廠來決定價(jià)格。
    鄭糖盤面上目前還有一個(gè)很有意思的現(xiàn)象，遠(yuǎn)月合約1101合約漲勢更加猛于本榨季合約現(xiàn)貨合約1009。在4月底糖會結(jié)束后，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測下榨季是增產(chǎn)的第一個(gè)年度，因此1101合約相對于1009合約貼水，也就是反向市場狀態(tài)。隨著空間變換，在現(xiàn)貨價(jià)格上漲、遠(yuǎn)期又由于天氣變化等原因存在炒作題材的背景下，再加上外盤和投機(jī)資金“一拍即合”，遠(yuǎn)月合約大漲也就成為自然。

    黃俊飛：食糖生產(chǎn)有規(guī)律可循，一般是五年為一個(gè)周期，兩年減產(chǎn)，接下來兩年增產(chǎn)。07/08年度，我國食糖產(chǎn)量達(dá)到1,484.02萬噸，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。08/09、09/10年度，由于甘蔗畝產(chǎn)受到08年初冰凍天氣影響，食糖產(chǎn)量持續(xù)下降，僅為1,243.12、1,073.83萬噸。
    但冰凍天氣對甘蔗生長的不利影響將基本消除，預(yù)計(jì)本年度單產(chǎn)水平恢復(fù)到每畝4噸。從庫存角度看，截至6月底，政府累計(jì)放儲122萬噸食糖，計(jì)劃放儲200萬噸，剩下78萬噸如果在09/10年度全部放儲，在不考慮消費(fèi)量增長情況下，彌補(bǔ)供需缺口有余。

價(jià)格上漲何時(shí)休

    主持人：從鄭商所公布數(shù)據(jù)看，主力長城偉業(yè)、珠江期貨以及浙江永安共增持多單一萬七千多手，多方機(jī)構(gòu)前五名累計(jì)持有的倉位仍然遠(yuǎn)大于空方前五名，是否說明主力資金仍然看好后期白糖市場？

    黃俊飛：本次反彈不會創(chuàng)出新高，階段性短缺不會改變國內(nèi)外供應(yīng)大幅增長的現(xiàn)實(shí)格局。從國際方面看，8月5日以后，齋月備貨需求減退，巴西運(yùn)力改善；國內(nèi)而言，糖價(jià)加速反彈后，現(xiàn)貨商面臨很好的賣出保值機(jī)會。如果在5,300-5,500元賣出保值，現(xiàn)貨新糖成本在4,500元以下，完全可以鎖定高額收益。

    周源：至少在8月中旬前價(jià)格還會表現(xiàn)為相對堅(jiān)挺，國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)的缺口還會對盤面產(chǎn)生較大支撐作用，但隨著現(xiàn)貨合約1009退出歷史舞臺、高糖價(jià)引發(fā)國儲拋儲、9月后進(jìn)口糖陸續(xù)到港以及10月開榨后新糖上市預(yù)期加劇，都會改變基本面現(xiàn)狀，進(jìn)而影響投資者的心理及操盤行為，從而使盤面承壓，出現(xiàn)回落。

    （個(gè)人觀點(diǎn) 僅供參考）