原糖仍然沒有擺脫供應和需求方面的炒作。上周五，繼續受巴西供應受阻以及基金買盤的影響，10月原糖小收高0.41%至19.57美分，但期價沒有創出新高。雖然從均線系統上看，原糖仍然呈多頭排列，但是接近20美分附近的壓力也會增大。

    核心觀點：從白糖自身運行的規律和時間周期來看，我們認為白糖仍然處于大周期下跌行情之中；但是從技術和形態上分析，白糖正在構建階段性底部，之后將會出現反彈行情。

    短期觀點：我們注意到白糖的量價出現背離，從5月中旬形成階段性底部以來，期價的上漲伴隨的是成交量和持倉量的不斷下降，如果沒有大的成交量配合以及新資金進來，預計白糖很難延續現在的上漲趨勢。
 
    分析：上周五，白糖1101合約跳空高開之后震蕩，但尾盤期價稍微拉高，從走勢和持倉上看，主要是空頭（方正期貨等）被迫離場的原因，最后基本上是以日內最高價收盤。從上周白糖的走勢來看，更多是受原糖上漲的影響，而自身內在的因素并沒有完全體現出來。趨勢的演變其核心源于內因所誘發，但是到現在我們還沒有看到這種情況發生，反而出現價格與核心內因矛盾的地方，這一點體現在近期合約與遠期合約的價格變化上。如果核心內因是供應緊張或短缺的話，那么利好的應該是近月而不是遠月，但實際情況是剛好相反。目前，雖然我們還沒有證據表明這是主力“拉高拋貨”的一種策略，但是對于這種矛盾還是需要高度關注！技術上，期價已經進入超買區間，不排除期價還有慣性上沖的可能，但是要在短期內有效突破5200-5230元的阻力位可能性比較低，預計本周白糖的走勢會有較大幅度的波動或出現一定的回調。

    操作上，雖然白糖的上升趨勢并沒有破壞，但是不建議在此價位開多單，之前持有的多單逢高逐步退出，為了謹慎起見空單暫時觀望。

    （個人觀點 僅供參考）張亞發