4月中旬，歐洲債務(wù)危機(jī)不斷蔓延，國(guó)際原糖進(jìn)口加工成本跌至國(guó)內(nèi)糖價(jià)下方，2009/10榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量日趨明朗等致使鄭糖出現(xiàn)了一波快速下跌。尤其是5月4日，鄭糖SR1101跌破4900元/噸關(guān)鍵強(qiáng)支撐，似乎空頭確立，但是鄭糖并未繼續(xù)深幅下挫，而是出現(xiàn)明顯的多頭抵抗，并反復(fù)震蕩運(yùn)行。國(guó)內(nèi)期貨品種5月份在內(nèi)憂外患下出現(xiàn)大幅下挫時(shí)，鄭糖卻表現(xiàn)出良好的抗跌性。種種跡象表明，鄭糖正在醞釀一波大級(jí)別的反彈。

　　首先，歐盟近期努力采取各種措施提高市場(chǎng)對(duì)其信用及經(jīng)濟(jì)前景的信心，積極的處理態(tài)度使市場(chǎng)對(duì)歐元價(jià)值的信心有所恢復(fù)，間接重新燃起人們對(duì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。同時(shí)，美元的中期調(diào)整仍將繼續(xù)，也有利于全球大宗商品的走強(qiáng)。

　　其次，目前巴西的生產(chǎn)將要過半，每年一到此時(shí)，巴西生產(chǎn)對(duì)國(guó)際糖市形成的壓力就開始減弱，2010/11制糖年巴西將有50%以上的甘蔗轉(zhuǎn)化成酒精，也對(duì)糖市的運(yùn)行形成了一定的支撐。而近期來(lái)自中東國(guó)家的大量食糖需求，也在一定程度上刺激了國(guó)際原糖的技術(shù)性買盤。從技術(shù)圖形看，自5月7日，國(guó)際糖價(jià)探底13美分/磅以來(lái)，逐漸止跌企穩(wěn)，形成“W”底的可能性正在加大。國(guó)際糖價(jià)回穩(wěn)向上的走勢(shì)，將給國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成一定支撐。

　　此外，從近期全國(guó)各地白糖現(xiàn)貨來(lái)看，繼續(xù)保持5000元/噸上方，走勢(shì)平穩(wěn)，商家也似乎感受到高溫帶來(lái)的潛在需求。華東、華南地區(qū)等銷區(qū)食品廠家食糖采購(gòu)已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)，而國(guó)儲(chǔ)糖銷售的地區(qū)在暫時(shí)沒有新的國(guó)儲(chǔ)糖入市前庫(kù)存也已下降，看來(lái)氣溫的回升和需求的增加，是下一步糖價(jià)上漲的推動(dòng)力。

　　最后，我們看到，5月以來(lái)，我國(guó)西南地區(qū)持續(xù)降雨，甘蔗主產(chǎn)區(qū)來(lái)賓、柳州、崇左等地部分甘蔗出現(xiàn)被淹、扶倒和沖垮現(xiàn)象，使得下榨季食糖產(chǎn)量是否能夠達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期蒙上了一層陰影。夏季的暴雨和冬季的霜雪是影響甘蔗生長(zhǎng)的主要天氣因素，直接左右全年食糖的產(chǎn)量，由此看來(lái)2010/11榨季國(guó)內(nèi)增產(chǎn)幾何仍是迷霧重重。

　　綜上所述，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)的緩解，國(guó)際原糖價(jià)格的止跌企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)需求旺季的來(lái)臨，我國(guó)甘蔗主產(chǎn)區(qū)降雨天氣的延續(xù)等利好刺激下，鄭糖或?qū)⒊霈F(xiàn)一波大級(jí)別的反彈。作者：國(guó)聯(lián)期貨 王俠