周四，7月原糖大幅下跌2.29%至15.76美分。技術上，16美分是一個重要壓力位，也是從最低位反彈至25%的位置附近。之前，我們就預計期價在此遇到阻力并出現一定的回調，但是最終不會改變原糖向上運行的節奏，現在我們的觀點仍然沒有改變：維持原糖階段性底部的判斷。

    核心觀點：從白糖自身運行的規律和時間周期來看，我們認為白糖仍然處于大周期下跌行情之中；但是從技術和形態上分析，白糖正在構建階段性底部，之后將會出現反彈行情。

    短期觀點：我們注意到近期白糖的走勢與金屬化工品種有所背離，主要表現在白糖的基本內因上不支持其大幅下跌，所以前期白糖的走勢相對獨立，更多時候是被動走低。從時間和技術上看，我們認為金屬化工品種近期應該有企穩的跡象并出現階段性反彈（盡管中長期我們還看跌），而對應相對獨立的白糖也將出現較大的反彈行情。

    分析：鄭糖昨天的反彈幅度小于我們的預期。技術上，白糖1101合約已經觸及3月1日至4月15日的下降趨勢線，同時此位置也剛好是40日均線附近；時間上，白糖1101合約從5月18日相對低點運行到今天為21個交易日，也剛好是一個月的時間，在關鍵的時間點上白糖昨天卻出現高開低走的走勢，是否預示著什么？短期來看，白糖1101合約有走弱的跡象。

    操作上，我們繼續持有白糖1101合約10%倉位的中線多單。