周三紐約原糖1005重挫1.29美分，原糖期貨價格今年第一季累積回落38%，成為第一季表現最差的商品期貨。造成這一現象的主因就是印度原糖產量預期從之前的1400萬噸上升至1800萬噸到1850萬噸，巴西的產糖量也增長約10%，供求缺口進一步縮小。一連串的利空使國際糖價突破29年新高的行情不堪回首。

    紐約原糖再度向下重挫，失守17美分，對國內來說無疑與狼煙升起。鄭糖周四應聲而跌，一日就摧毀幾日的反彈之功；外盤還將持續(xù)向下尋底，鄭糖1009再度考驗或跌破5000大關將成為大概率事件。

    反觀國內，支撐做多的因素已經被提前消化或透支。一、產量；目前看廣西產量將比3月初廣西糖會預估的700略增，約為710萬噸，云南產量維系160-170萬噸，全國可產糖量1050-1100萬噸，此些潛在利多早已被市場消化。二、干旱；前期遠月合約走強得益于云南主產區(qū)遭遇百年一遇的旱災支撐，上周末及近日，云南方向版納、保山、普洱等地普降大雨，有效緩解旱情，正在積極開展種植工作，只有紅河、玉溪兩地還在等雨。廣西方向從4月1日南寧糖業(yè)和貴糖公布的“旱情對公司影響的說明公告”看，干旱影響確實有，但種植推進理想。廣西重旱區(qū)主要是百色、河池一帶。干旱是貫穿全年的題材，對下榨季的確有影響，但目前市場已經對其麻木，因為現在遠月期價已經處于歷史高位區(qū)。

    從國內近況看，預期全年有300萬噸缺口但當下季節(jié)性糖源充足，很多中間商參與了3月初的國儲糖競拍，高位接儲粘在手上，打擊了進一步到產區(qū)采購的積極性，3月糖市價格不斷下跌動蕩不安勢必影響銷量。收假后，鄭糖還將要消化3月產銷數據。4、5月份，還面臨兩批發(fā)市場04、05、06以及鄭糖05、07合約去年被套空頭注冊倉單交割流向市場的壓力。

    從近段時間的多空對比看，鄭糖1009在5600上方多頭重兵囤積，輜重過重，是行情上漲的最大阻礙；目前下行中，前期被套多頭尤其是跟風多頭，在1009跌破5000大關后將面臨局部分化瓦解的局面。

    近期的下跌，抄底盤踴躍，還屬于抵抗性下跌，后期將演繹成放棄地勘被動砍倉加速下行，那么糖市底部才初現端倪。因此，當下糖市有點四面楚歌的味道，將不可避免受外盤拖累承壓，經過前半年反復震蕩筑底盤整，有利于消化現貨，為后期國內糖市煥發(fā)生機奠定基礎。