隨著上周五最后一批26萬噸成品糖以5437元/噸的均價拍賣結束，鄭糖當日止跌反彈，并一改前幾個交易日的整理態勢而重拾升勢。回顧本榨季的4次拋儲，在拍賣當日鄭糖盤面均出現了堅挺的漲勢，明顯透露出市場的情緒是將其當作利好來解讀。究其緣由及后期鄭糖將如何演繹，筆者認為主要從以下幾個方面來進行分析：

　　一、2009/2010榨季供需存在缺口奠定了糖價牛市格局

　　本榨季國內糖市供需偏緊、存在較大供求缺口已被市場預期及官方公布的數據所證實。3月3日剛結束的“南寧糖會”預測本榨季國內食糖產量為1100萬噸左右，這意味著供需缺口至少為300萬噸，這一基本面信息奠定了糖價的牛市格局基礎。目前，鄭糖仍處在牛市運行周期中，上行態勢不改。

　　二、拋儲成交價高企，現貨市場表現堅挺

　　國儲糖上周五的拋售成交均價高達5437元/噸，大大高于前3次共85萬噸的平均成交價。拋儲價格越來越高，顯示了銷區供給較少，下游終端需求仍較強的市場態勢，這對現貨價格提供了有力的支撐，也促使近期期現貨價格上漲。

　　三、產區旱情已影響甘蔗春季種植

　　目前，云南和廣西部分地區持續干旱且旱情嚴重，糖料的生產受到極大影響，含糖率大大下降，直接導致食糖產量下降。與此同時，從當前食糖生產企業的收榨情況可以看出，糖料減產較為嚴重。據統計，截至3月5日，廣西已有16家糖廠收榨，已收榨糖廠產能達到9.1萬噸/日，占本榨季全區糖廠設計總產能的15％。此外，在云南產區，當前旱情已經影響到了甘蔗的春季種植，這為糖價下一榨季走牛埋下了伏筆。

　　四、技術分析及操作建議

　　從鄭糖指數周線圖可以看出，技術上糖價仍處于上升通道之中，趨勢上為橫向振蕩，且在等待方向性的節奏轉化。鄭糖指數日線圖則顯示，走勢振蕩收窄，下沿沿60日均線移動，60日均線支撐較強；高點沿趨勢線不斷下行，等待節奏性的轉化。建議投資者保持振蕩操作思路，以短線為主，由于當前尚未發生趨勢性的節奏轉換，中線投資者可繼續觀望。