在國際糖價暴跌和國儲拋糖的壓力下，持續一年多的全球白糖牛市或將走向盡頭。近期，白糖多空分歧加大，持倉量和成交量也在放大。有期民在網上發帖稱，萬達期貨在白糖1009合約的多頭持倉比例已達到29.14%，超出15%的持倉比例限制，疑為操縱價格。昨日，鄭交所和萬達期貨向記者表示，期貨公司持倉限額因期貨公司的凈資產和經營情況而調整，萬達期貨持倉量未超限。

現象：白糖持倉量大萬達期貨違規？

    3月2日，一期民在網上發出一份“萬達期貨公司是否違規了？”的帖子稱，萬達期貨在白糖1009合約上的持倉比例達到29.14%，而按照交易所規定，期貨公司會員單邊持倉量占單邊總持倉量的比例最大為15%。這是否意味著萬達期貨存在違規持倉？該帖引起不少期民關注。

    記者從交易所持倉數據發現，3月2日和3日，萬達期貨在白糖1009合約持倉量均位居持倉機構首位，分別持倉76305手和76153手，持倉比例均達到29%以上。

    有期民表示，按照規定，套保不在持倉限制之列，但不太可能有如此多的套保買盤。近期，白糖市場多空因素交織，不少期民看不清方向，很難從中獲利，萬達期貨多頭持倉大增尤為受關注。

回應：萬達期貨持倉比例合規

    萬達期貨有關人士昨日在接受記者采訪時則對“違規持倉”予以否定。其表示，根據有關規定，對于期貨公司會員的確存在15%的持倉比例規定，但《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》第34條規定，交易所可根據期貨公司會員的凈資產和經營情況調整其持倉限額，具體持倉限額應是在基數的基礎上乘以“1+信用系數+業務系數”。

    這個基數為15%，而信用系數和業務系數因期貨公司具體凈資產及年交易額等情況有所不同，凈資產及交易額越高，系數也將相應增加。如以凈資產1億元為底數，在此基礎上每增加1000萬元凈資產，信用系數將增加0.1。“萬達期貨公司目前凈資產將近3個億，去年交易額達5.15萬億，客戶數近2萬個。照此計算，萬達期貨持倉比例不止15%，并未超標。”上述人士表示，如果持倉比例超標，交易系統會自動發出提示，所有合約將不能再下單。

    為何萬達期貨白糖多頭持倉大增？上述人士稱，近期白糖多空分歧加大，白糖基本面存在一些不確定性，促使成交量和持倉量放大，多頭持倉增加是投資者對基本面的一種判斷。但持倉增加只能代表市場參與度較高，不能代表過度炒作，目前白糖期貨價格仍較為貼近現貨價格。

鄭商所：萬達持倉可達30%

    鄭商所有關負責人昨日也表示，交易系統對持倉比例有嚴格限制，說萬達期貨持倉比例超標沒有根據。

    “交易所根據期貨公司的凈資產和經營情況等調整持倉限額，每年4月15日之前，期貨公司會向交易所提交有關材料，4月20日前交易所將通知期貨公司并向市場公布。”上述負責人說，萬達期貨的信用系數和業務系數均為0.5，按照持倉比例=基數乘以“1+信用系數+業務系數”計算，萬達期貨單邊持倉比例可達30%，目前29%的持倉符合規定。

專家觀點：期市主力很難操縱價格

    中國國際期貨經紀公司廣州營業部有關人士表示，期貨市場上，莊家操縱市場在上個世紀90年代較多。但隨著市場整頓，目前對大額資金投資者不再稱為“莊家”，而是稱為“主力”，他們操作多以對市場的判斷為基準。

    上述人士稱，即使出現主力資金操縱市場，但也很難影響市場價格。“期貨市場與證券市場不同，期貨是不限制總量的市場。此外，期貨市場參與者包括現貨商及投機者等，如投機者大量買多銅，將其價格推高到6萬元，一些銅企會借此將產品賣到期貨市場，從而把價格打壓下來。因此利用資金優勢，多頭進去，平倉出來，可能短期會引導市場，但長期很難影響價格。”

    “目前對白糖后市看法確實存在較大分歧，導致買方賣方不斷投入資金。買入是基于廣西減產、干旱氣候等因素看漲白糖；賣方則基于刺激政策收緊、國外金融市場振蕩可能打壓期貨市場。如果萬達期貨多單不是基于對市場的判斷將價格推上去，必將受到更多資金打壓。”該人士說，需要注意的是，期貨公司多頭持倉量增加并不意味著“主力”看多，“主力”可能在不同期貨公司開戶，主力究竟是做多還是做空未必可以知曉。