29年的新高，30美分/磅的整數關口，就這樣被刷新、被突破；本周一，洲際交易所（ICE）原糖期貨再次給了市場一個驚喜。而在原糖期貨改寫歷史的時候，正值大宗商品和股票市場整體處于大幅下跌的狀態之中。

　　周一，ICE原糖期貨3月合約期價大幅飆升，盤中一舉突破30美分/磅，達到30.05美分/磅的29年新高。在過去的兩周時間內，該合約期價漲幅超過10%。

　　與原糖期價形成鮮明對比的是，過去兩周內，全球大宗商品市場呈現出明顯的跌勢。國際原油期價從83美元/桶上方，跌至74美元/桶，跌幅超過10%；國際銅價從7700美元/噸，跌至7400美元/噸，跌幅接近4%；國際大豆期貨價格從1030美分/蒲式耳跌至930美分/蒲式耳，跌幅接近10%。與此同時，全球主要經濟體股票市場也出現了較大幅度的下跌，道瓊斯工業指數跌幅超過4%，中國A股的上證綜合指數跌幅接近6%。

　　在周邊市場如此下跌的情況下，原糖為何能走出如此強勁的漲勢？答案或許很簡單，那就是因為原糖市場有足夠的基本面給予支撐。全球最大的食糖消費國——印度需要大量進口；全球最大的食糖出口國——巴西的食糖產量低于預期；眾多食糖消費國存在供給缺口。

　　在這里，并不去細談，白糖市場基本面如何如何，價格還將怎樣表現。在白糖市場的漲與其他商品的跌中，其實可以看出很多問題。

　　我們知道，供求關系以及庫存的變化是決定商品價格長期變化的最主要因素。不過，縱觀2009年全年，商品的供求關系與商品價格之間的紐帶似乎被市場遺忘。在充足的流動性支持下，無論商品供給狀況如何，價格都呈現大幅上漲態勢。商品已經被賦予了更多的屬性——金融屬性、儲存屬性（金屬）甚至貨幣屬性。

　　當時間的轉輪指向2010年之后，隨著中國緊縮信貸政策的出臺，隨著美國監管銀行業呼聲的驟起，流動性之劍的“雙刃性”體現出來——它可以將商品高高捧起，也能夠將商品結結實實地砸落，除非該商品確實有夯實的基本面作為支撐。

　　我們看到的結果是，除了白糖之外，其余商品無一例外地重重地被砸了一把。

　　當然，市場中的流動性并不會因為中國的一個政策就馬上改觀，過量的貨幣依舊存在，在某個時候，這些流動性或許還會卷土重來，再次攪動商品市場。不過，對于流動性堆積起來的“商品空中樓閣”，投資者還是小心為妙。

　　國際原糖市場的強勁表現，無疑給商品市場的投資者上了一堂生動的“基本面分析課”。對商品市場投資者而言，現在又到了認真分析商品基本面的時候了。