上周，央行明確提出2010年要引導金融機構根據實體經濟的信貸需求，切實把握好信貸投放節奏，盡量使貸款保持均衡，隨后國內公開市場3個月央票發行收益率走高，市場預期這預示著持續一年多的寬松貨幣政策可能將逐漸退出，也引發了國內商品市場的系統性風險，各品種紛紛回落。而鄭糖作為前期的領漲品種，由于短期內漲幅過大，出現了大幅下挫，調整走勢出現。筆者認為，隨著前期呈現資金推動性特征的全體商品上漲行情逐步降溫，今年各商品或表現各異，漲跌互現，并向最真實的基本面回歸，鄭糖作為基本面較好的品種，調整過后遠月合約仍具有走高動能。

　　首先，良好的基本面為鄭糖走高埋下了伏筆，奠定了良好的基礎。目前，從全球糖市來看，糖生產能力不足，以及有關原糖供應不足以滿足白糖生產和交付需求的認知繼續支撐白糖溢價。由于印度主要產蔗邦開榨時間推遲，為滿足國內需求，未來數月產糖大國印度還有可能進口更多的白糖。國內方面，截至2009年12月末，中國糖協公布數據顯示國內食糖產銷兩旺，尤其是傳統節日臨近的銷售旺盛題材會對糖價形成一定支撐。

　　其次，鄭糖各合約不斷受到資金青睞，技術上均線系統也得到了修復。截至1月11日收盤，1009合約和1101合約再次大幅增倉，各增倉約6萬手。以鄭糖主力1101合約技術圖為例分析：前期糖價在5380元/噸一線有效突破后，形成有效支撐平臺，上周順勢回調至平臺位置受支撐，后市仍具備走高動能。而1009合約近期運行區間在5500—6000元/噸，上周糖價沖高回落，并在高位出現了持倉量的大幅縮減，6000元/噸關口成為沉重阻力位，倉量表現使其形成短期頭部。不過，就當前的發展趨勢而言，漲勢尚未結束，均線格局、布林通道以及MACD指標均未顯示反轉跡象，后市糖價仍將出現超跌后反彈的走勢。

　　再次，天氣方面，當前全國天氣異常，尤其是南方冰雪天氣容易引發霜凍，必將會對甘蔗的生長產生嚴重不利影響，現階段霜凍炒作仍未結束，糖價仍具上行空間。操作上，1101合約仍可逢低買入，而賣出1009合約與買入1101合約的套利策略仍有獲利空間。來源： 期貨日報