近期，糖協對新榨季糖現貨銷售限價的聲明引發了糖價的強勁反彈，經過分析筆者認為，目前白糖供過于求的基本面仍然沒有改觀，在經濟景氣沒有恢復的情況下，糖價仍會繼續向下尋求支撐。

一、2008/2009榨季白糖市場基本面分析

1.2008/2009榨季白糖市場供給分析

根據中糖協公布的最新數據，2008/2009榨季中，黑龍江和內蒙兩大甜菜糖主產區的糖料播種面積穩中有降，導致全國甜菜糖的糖料播種面積同比下降了1.8％，因此，預計2008/2009榨季北方地區甜菜糖的產量同比略降為107萬噸。甘蔗糖主產區廣西雖然受到年初凍害、化肥價格上漲等因素的影響，其平均單產可能低于2007/2008榨季，但由于種植面積的進一步擴大將會彌補其單產不足的影響，預計2008/2009榨季廣西產量將會與2007/2008榨季穩中略降，為930萬噸左右。總的來看，在本榨季中糖料播種面積擴大至2757.25萬畝，同比增加6.5％，初步預計2008/2009榨季國內食糖產量將達到1448萬噸，比2007/2008榨季略減30多萬噸，此前食糖將大量減產10％的傳言被打破。

根據中糖協歷史數據，2006/2007榨季末國內食糖工業庫存為40.28萬噸，2007/2008榨季產量為1484.02萬噸，凈進口量為82.74萬噸，總供給量為40.28+1484.02+82.74=1607.04萬噸，而2007/2008榨季國內消費量預計在1350萬噸左右，那么2007/2008榨季期末庫存，即2008/2009榨季期初庫存為1607.04—1350=257.04萬噸。

依據中糖協最新數據，2008/2009榨季食糖產量預估為1448萬噸，期初庫存257.04萬噸，凈進口量取其最小值暫僅預計2008/2009榨季僅凈進口40萬噸古巴原糖，那么2008/2009年食糖總供給為1448+257.04+40=1745.04萬噸。這遠遠大于2007/2008榨季的總供給1607.04萬噸。