2007/08 榨季，對于我國的白糖市場來說，可謂是異常關鍵的一年。在這個榨季，中國的食糖生產先后經歷了雪災、洪水等重大自然災害，但其最后的結果卻是本榨季食糖大幅度增產。在消費遲遲不能跟進的情況下，龐大的庫存壓力導致糖價全面潰敗，眾多的中小糖企更是叫苦連天，形勢極不樂觀。通過對本榨季數據的分析，筆者試圖找出其如烏云蓋頂般的魔咒，進而也為在后期如何破解這一魔咒做些許的嘗試。

首先，從供應方面來看，本榨季增產的白糖來自于甘蔗糖。本榨季我國共產食糖1484萬噸，其中甘蔗糖1368 萬噸，甜菜糖116 萬噸；而2006/07 榨季，我國產食糖1199萬噸，其中甘蔗糖1074 萬噸，甜菜糖125 萬噸。甘蔗糖產量占我國食糖總產量的九成以上。

其次，在蔗糖的生產中，廣西一省獨大。本榨季廣西共產糖937.2 萬噸，較上一榨季的708.6 萬噸增長228.6 萬噸，增幅為32.36％；在全國甘蔗糖生產中，廣西糖的比重也由上一年度的66％上升到本榨季的68％。另外，從地理上來看，產糖的區域比較集中，廣西、云南和廣州三省的甘蔗糖產量占全國蔗糖總產量的95％。

第三，甜菜糖的生產整體也相對集中。從2007/08 榨季的數據來看，新疆、內蒙古和黑龍江三省占據我國甜菜糖總產量的95％，其中新疆產60.8 萬噸，占52％。2007/08 年度，我國食糖產量和銷售量按照省別的分類情況，在地域上，甜菜糖的產地正好與甘蔗糖錯開，緩解了局部市場的供需矛盾，對整個市場的供應有一定的協調作用。

另外，我們也能比較直觀的看到，占據食糖絕大部分的甘蔗糖的工業庫存還比較高，而這部分庫存絕大部分都滯留在產甘蔗糖的大省廣西。

當前，正值SR809 合約落幕的尾聲，大規模的交割在所難免，資金的消耗將在短期進一步打壓糖價；截止到8 月底，全國食糖還有230 萬噸的工業庫存，預計到9 月底還可能高達150 萬噸，這也是糖價上行途中的大山；10 月份以后，新的榨季即將開始，這才是主導下一榨季糖價的關鍵所在，從主產區的情況來看，整體的種植面積沒有出現根本性的減少，08/09 榨季的產量有望繼續維持一個較高的水平，如果期間的消費依然沒有長足的進步，那么糖價整體也將維持在一個相對較低的水平運行；但到了09/10榨季，將是05/06 榨季后的第四個榨季，舊的宿根也將在該榨季被替換，預計期間的產量將存在較大規模的變動，期價也將出現更大的不確定性。