由于當前現貨糖價仍處在成本線附近，考慮到廣西政府因顧忌糖廠盈利與現金流狀況而不敢貿然提高2008/2009榨季甘蔗收購價格，這將導致蔗農積極性進一步受損。再考慮到凍雨對2008/2009榨季廣西宿根蔗畝產量的影響，以及甘蔗三年生長特性，糖價的高峰應該在2009/2010榨季，期價的啟動點可能有所提前。鄭糖期貨低位時持倉量的持續增長，意味著多頭將堅守SR905在3200一線的支撐位。一旦倉單壓力消除，多頭游資將發動中級行情，在遠月合約上與套保空頭再分高下。筆者認為，2009年甘蔗播種意向穩定后再發動大級別行情的可能性偏大。

　　決定糖價的關鍵因素是需求和供給。2007/2008榨季，全國食糖產量在1484萬噸，較上榨季增產285萬噸，增幅為23.73％，為歷史最高水平。需求方面，通過不同方法的計算，我們判斷2007/2008榨季食糖消費量為1325萬-1351萬噸，供大于求的狀況已經確立。至于2008/2009榨季，盡管今年的國內糖料播種面積較上年仍有7％的增長，但鑒于前期遭受凍災對甘蔗長勢略有影響，我們判斷食糖產量再次創出新高的可能性并不大，預計產量在1450萬噸左右。按照前五個榨季食糖消費量平均復合增長率6％計算，2008/2009榨季的消費量將達到1405萬-1433萬噸，則供需基本平衡。2008/2009榨季國際食糖由供大于求逐步向供需平衡轉變，全球的食糖生產將呈現負增長，而全球的食糖消費需求量穩步持續上升，全球的食糖生產過剩量將從2007/2008榨季的逾千萬噸急劇縮減至約100萬噸的水平。綜合考慮2008/2009榨季國內和國際市場的供需狀況，下榨季的食糖價格將高于本榨季，但期待糖價大幅上漲也是不切實際的幻想。

　　國內糖價已經創出了三年來的新低，與2005年年初相當，當前2900元/噸的價格已經低于許多制糖企業的生產成本。伴隨著糖價低迷和其他農作物價格的上漲，廣西甘蔗的種植面臨著玉米和木薯的替代，未來兩個榨季甘蔗種植面積將步入下降通道，進而導致國內產量的下降。而國內需求保持穩定，下榨季（2008/2009榨季），國內食糖的供需狀況將好于本榨季，所以平均糖價將高于本榨季，但糖價的高峰應該在2009/2010榨季。

　　廣西各地政府為了完成政績，仍要求下屬糖廠擴大產能，但在糖價低迷以及信貸收緊的情況下，小糖廠已無法籌措足夠的流動資金收購甘蔗，更別提擴大產能，因此只好選擇出售。但倘若糖價即刻回升，行業整合也將隨之放緩，因此下半年大企業仍可能選擇積極拋售存貨以延緩糖價回升進程。據了解，7月份天氣有利于甘蔗生長，但仍需警惕之后可能出現的旱情。同時，因凍雨對宿根蔗造成傷害，今年宿根蔗長勢明顯沒有新植蔗好，2008/2009榨季廣西甘蔗畝產量因此可能受到影響，使得食糖供大于求局面將會有所改觀。而鄭糖期貨低位時持倉量的持續增長，意味著多頭將堅守SR905在3200一線的支撐位，一旦倉單壓力消除，多頭游資將發動中級行情，在遠月合約上與套?？疹^再分高下。