制糖業吹來了一股冷空氣——白糖價格從2006年5300元/噸左右的歷史高點，直線降落至現在2900元/噸的歷史低谷。

　　8月20日，諸多期貨經紀有限公司發布的國內白糖現貨價格行情中顯示，廣西：南寧，集團報價2860元/噸，下調40元/噸，至上午詢價時暫無成交。柳州，商家站臺報價2820—2830元/噸，下調10-20元/噸，成交清淡。

　　“這個榨季將是三年來最寒冷的冬天。”海通證券分析師丁頻對記者感慨，糖價劃過的拋物線，所用時間之短為近20年少有。目前的糖價已接近糖廠成本價，大型的企業可以通過規模抵御市場的風險，小型的糖廠則走到被兼并的邊緣，“夏天才準備過去，糖廠就要提前準備過冬的棉襖”。

　　然而，8月14日，南寧糖業(000911.SZ)發布中報稱，上半年公司實現營業收入20.90億元，同比增長72.07％；凈利潤9128.64萬元，同比增長188.21％。占據南寧糖業營收65.31％的制糖業務，2007年上半年居然實現了105.45％的同比增長。

　　南糖另類樣本

　　188.21％的利潤增長，讓南寧糖業成為行業中的另類。

　　“這個公司對價格頂位的把握特別好。”廣發證券分析師湯瑋亮告訴記者，1月份的糖價在3300元/噸左右，2月份由于雪災等原因急升至3900元/噸左右，南寧糖業選擇在2月份價格高點的時候拋出相當部分的機制糖，躲過后來市場大幅度下跌的“劫數”。

　　2007年，南寧糖業同樣是抓住三、四月份及第三季度的價格高點拋售，從而造就了全年的亮眼業績。

　　南寧糖業證券事務部負責人對此并未否認，僅表示：“上半年我們的銷售均價為3500元/噸”。但對于2月份的銷售價格，該負責人以“商業機密”為由選擇了回避。

　　事實上，南寧糖業的季度報告已有所回答。南寧糖業一、二季度的營收分別為10.41億元、10.48億元，但凈利卻分別為6979.9萬元、2592.7萬元。在營收相近的前提下，一季度利潤比二季度高出近4400萬元。

　　其半年報同時顯示，2007～2008年榨季內南寧糖業公司機制糖產量約77萬噸，同比2006~2007年榨季55萬噸增長40%。不過，對于具體銷量，南寧糖業卻語焉未詳。

　　“(南寧糖業)事實上的銷量增長更快，我們預測這個公司的糖銷量比去年同期增長100%以上。”丁頻說，南寧糖業上半年賣了接近46萬噸糖，去年則為21萬多噸。由于銷售理想，南寧糖業的庫存不到10萬噸。

　　此外，南寧糖業造紙業實現收入5.24億元，同比增長36.15％，占據其總營收的1/4，毛利率則上漲了8.38個百分點。

　　“將甘蔗渣用來造紙，是制糖企業一體化模式的探索，現已相當成熟。”湯瑋亮稱，鑒于國家施行節能減排，部分小污染造紙企業停產，國內紙張消費亦處于較快的上升通道，南寧糖業在此塊受益頗大。

　　貴糖股份的董秘楊正接受記者采訪時則表示，二季度糖價下跌，“由此拉低了公司上半年制糖一塊的業績”。但由于該公司利潤點主要在造紙一塊，占據70%左右的銷售額度，“紙價的上漲，彌補了在糖價方面收益的缺口”。

　　糖企準備過冬

　　南寧糖業逆市新高，8月20日與貴糖股份聯袂漲停，廣東甘化漲幅也超過7%……這些表現都未能扭轉行業的悲觀情緒。多位分析師預測，如無重大意外，就可預見的產能及現在的庫存而言，今年下半年的糖價均在2900—3000元/噸左右的價位長期盤旋。這個價格與企業的成本價相近。

　　中糖協最新公布的數據顯示：截至7月末，2007/2008年榨季全國累計銷售食糖1147.68萬噸，累計銷糖率77.33%，低于上榨季同期的84%；同期全國食糖工業庫存337萬噸，比上榨季多出145萬噸。

　　“按慣例10月食糖銷售基本停頓，要指望本榨季最后的3個月消化掉337萬噸的庫存，食糖消費增長需要達到100%，難度實在太大。”成都倍特期貨研究發展中心資深分析師李攀峰分析，2008/2009榨季的國內食糖產量將繼續保持增產的勢頭，預計產量不低于1500萬噸；加上本榨季預計不低于100萬噸的陳糖結轉；明年的國內食糖供給仍然保持充足到過剩。如果再考慮到本榨季國儲和地方收儲的110萬噸糖，情形更難以樂觀。

　　丁頻與湯瑋亮對此均表示認同。丁頻稱，糖業發展有三年周期，2006年時糖價的火爆讓蔗糖種植面積迅速擴大，導致現在糖市行情的低迷。以廣西方面為例，2007年廣西種蔗面積創歷史新高，比去年增加180萬畝。“而在近兩年，全國的甘蔗種植面積平均以10%的高速增長”。按白糖庫存的消化及供需的平衡，需要在2009/2010榨季才能完成，“那時候行業才會進入一個景氣期”。

　　楊正認為目前尚不好判斷下半年的局勢。雖然或會有中小企業因市場環境惡化而頻臨被并購命運，“但公司目前還沒有并購的計劃”。

　　“目前部分小企業已危如累卵。”廣西糖業協會一位不愿透露姓名的人士告訴記者，由于甘蔗收購價格不變，而化肥等農資價格高漲，目前廣西蔗農種植甘蔗的意愿低弱，預計甘蔗種植不會再現前兩年兩位數的增長。“但就收購價這一塊，政府目前也不敢提高，因為糖價這么低，提高了收購價，企業如何盈利？”