當地的行業競爭格局為公司復興提供了絕佳的機會：

　　一般白酒的區域強勢品牌市場占有率為 10%，甚至20%，而湖南當地沒有強勢的白酒企業。目前湖南省的其他知名企業有瀏陽河酒業、武陵醬酒和湘窖酒業等，其收入規模都與酒鬼酒相當，在當地的銷售規模約為3 億元左右，市場占有率均僅在2%左右。

　　高端品牌量價齊升，中低端市場反應喜人：

　　除茅臺和五糧液外，酒鬼是湖南高端酒銷量最大品牌，而湖南省政府希望擁有一個當地強勢高端白酒企業，無疑酒鬼成為首選，這也是我們看好公司將高端產品定位于商政用酒的原因之一，從實際調研情況來看，公司三大類中高端品牌銷量都處于快速增長階段，其中內參銷售情況最為樂觀，預計今年內參銷量較去年同期增長100%以上，在部分地區消費者對內參的消費熱情已經超過了五糧液。 公司去年7 月成立“湘泉”事業部，表明公司開始正式通過推廣符合當地大眾消費群體的中低端酒來迅速搶占市場份額。由于公司在前期對當地的中低端就市場進行了調研，并對產品進行了適當的改進，所以從目前推出的7 款新湘泉品種的市場反應來看，推廣效果較為滿意。

　　經營改善情況明顯：

　　公司業績自 2010 年四季度開始出現了明顯的改善跡象，營業收入和主營業務利潤增長十分迅猛。11 年上半年公司主營業務利潤為4599 萬元，與10 年同期1080 萬元的主營業務利潤相比，增幅高達326.02%。隨著公司去年7 月剛成立的銷售公司運作的逐步完善，以及營收規模的不斷擴大，公司的銷售費用率也出現了較為可觀的改善，11 年上半年銷售費用率較去年同期下降6 個百分點至33.02%，我們認為未來銷售費用率還將進一步下降。

　　盈利預測及投資建議：

　　我們預計公司 2011 年、2012 年和2013 年營業收入分別為8.5 億元、12.27億元和17.09 億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為1.26 億元、2.47 億元和4.10 億元，對應攤薄后的eps 分別為0.42、0.82 和1.35 元，未來三年復合增長率為79%，繼續維持“買入”評級，目標價28.09 元。

　　風險提示：

　　公司產品推廣情況低于預期。