我們預計澳優乳業今年上半年的銷量出現了同比單位數下滑，不及預期。城市地區現有產品的增長出現了一定放緩，同時3-4線城市到目前為止尚未有任何實質性貢獻。我們將2010-12年盈利預測下調12-19%，同時將該股目標價從6.20港幣下調至4.60港幣，將評級從“買入”下調為“持有”。
　　基于調整后的現金流折現模型，我們將澳優的目標價格從6.20港幣下調至4.60港幣，將評級從“買入”下調為“持有”。
　　繼1-5月銷量平平之后，我們預計2010年上半年銷量出現了同比單位數下滑。也就是說，在1季度同比增長20%之后，2季度的銷量可能同比下滑了20%，令我們失望?，F有產品線的銷售額低于預期，其中甚至已經包含了有機奶系列的貢獻。管理層將銷量下滑歸結于今年1月實施的漲價以及3-4線城市的貢獻較少。面對激烈的市場競爭，哇哈哈等乳制品和飲料企業已經開始進軍利潤率可觀的嬰兒配方奶粉行業。今年上半年，澳優的表現應該落后于行業整體，尤其是2季度。我們認為公司在城市地區的增長實際上已經開始放緩。同時，3-4線城市所帶來的貢獻也遠沒有達到我們的預期。（新浪 中銀國際 胡文洲）