2%的微弱股權屏障，令帝亞吉歐對水井坊的間接控股地位，僅一步之遙。“事件存在較大的不確定性，本周一或周二公司復牌，大股東全興集團與外方股東的合作成與不成將有定論。”水井坊董秘室有關人士不厭其煩地向廣大投資者解釋，重大事項停牌令外界對“白酒外資第一案”的結局充滿想象。

　　在最后結果公布之前，帝亞吉歐對此雖然保持緘默，但外界認為其控股全興集團后曲線全攬水井坊入懷，借道中式白酒傳統渠道，從資本向產業滲透的意圖已表露無遺。
 

　　洋酒巨頭掀白酒滲透運動

　　43%，49%，51%？在不到三年間，世界酒業巨頭同樣也是資本動作高手的帝亞吉歐，對中國白酒巨頭四川全興集團的進攻步步為營。后者作為水井坊第一大股東，擁有水井坊39.63%股權。掌控全興也就是控制了水井坊這一中國名酒。2007年1月，帝亞吉歐從全興集團大股東盈盛投資手上以超過5億元的代價接過全興集團43%的股份，大半年后，再以超過2億元從公司工會獲得全興集團6%的股權，縮短控股距離。而從49%到51%控股，2%的微弱股權屏障前，帝亞吉歐靜候了一年。

　　上周，水井坊停牌公告，表示有重大事件發布，有資深業內人士分析，可能跟股權收購有關。雖然在正式公告出來前，水井坊、全興集團、帝亞吉歐不發一言。但中銀國際資深分析師趙宗俊捅破了這層“窗戶紙”：預計全興集團外方股東帝亞吉歐將繼續收購集團2%股權，持股比例達到51%而控股全興集團。對于水井坊停牌五天，趙宗俊認為“由于涉及到外方股東控股收購，需要上報商務部審批，如果最后能收購成功，將有利于雙方進一步開展合作，估計合作將大多體現在全興集團層面”。

　　洋酒向白酒渠道滲透，是洋酒在中國市場發起的第二波沖擊。“在蒸餾酒領域，中國傳統白酒仍占99%，而威士忌卻只有1%，白酒仍是絕對領先的力量。”帝亞吉歐有關負責人曾這樣向本報記者稱。帝亞吉歐雖然身為全球烈酒之首，但在中國這個最大的烈酒市場，他們深諳白酒千年文化對消費習慣的巨大影響。

　　在帝亞吉歐染指水井坊，開啟“白酒外資第一案”后，帝亞吉歐的兄弟公司干邑巨頭軒尼詩又成功控股劍南春旗下文君酒業，緊接著，擁有“絕對”伏特加品牌的瑞典烈酒巨頭Vin&Sprit又與劍南春在成都建立白酒合資生產企業。業內人士普遍認為，假如帝亞吉歐成功控股全興集團，曲線掌控“白酒第一坊”水井坊，將對有白酒并購計劃的洋酒品牌造成巨大的刺激。

　　借力白酒渠道突破銷售瓶頸

　　“芝華士母公司保樂力加進入中國20年，開啟了洋酒夜場的大片江山。但是這場市場神話之后，烈酒銷售卻遭遇瓶頸。其中有金融危機消費下降的原因，也有中國最近打擊醉駕的關系。”中國進口酒資深觀察員楊正(化名)向記者這樣分析洋酒白酒滲透的深層原因。

　　據中國酒類流通協會數據顯示，目前中國共有1.8萬多家白酒生產企業，2008年中國白酒制造行業銷售收入1400多億元，比上年同期增長了30%。“白酒擅長發揮中國傳統的"送禮文化"和商務接待消費習慣。而市場上兩大洋酒集團主打的芝華士和尊尼獲加威士忌品牌，側重個性情感宣泄，形成了兩個不同的渠道、市場和消費群體。”楊正稱。

　　“金六福、新郎酒、東方喜炮，主打的就是中國傳統的喜文化，城市中產階級和農村市場，同樣都有喜宴的需求，這個市場比較實在。”廣東東方喜炮酒業董事長鄭楚波向記者稱。“"人頭馬一開，好事自然來"，洋酒20多年前進入中國，主打的也是"喜文化"，當時從港臺及沿海城市開始風靡全國。但是，主流洋酒后來認為已經穩占中國市場，放棄了這個訴求。”楊正稱。

　　廣東中外名酒專賣行連鎖有限公司董事長王惠東也表示，洋酒中，白蘭地類的高端產品干邑線已經有相對成型的商務接待和商務禮品市場，但是威士忌多年來仍停留在夜場為主。

　　隨著市場對烈酒需求的下降和打擊酒后駕車行動的全國鋪開，威士忌多年來稱霸一方的夜場，也開始出現異動。珠江啤酒、燕京啤酒、青島啤酒(600600)紛紛開發無醇啤酒，搶占夜場市場，而進口葡萄酒在夜場的低價“裸奔”也令洋酒損兵折將。楊正稱，“上海著名的夜場新天地的酒精類消費，進口葡萄酒上升超過30%，這對洋酒的沖擊是非常大的。”

　　向白酒全面主導的禮品市場和餐飲渠道滲透，是洋烈酒突破銷售瓶頸的最短路徑。這也是帝亞吉歐、軒尼詩和Vin&Sprit不約而同聯盟中國白酒企業的原因。當然，有了渠道，也不一定能賣得動———洋酒與白酒不相融的文化是市場進入的最大障礙。在帝亞吉歐首次參股全興集團時，帝亞吉歐大中華區公共事務及傳播負責人陸海清就坦言：“帝亞吉歐公司長期經營洋酒，公司希望通過這次交易也能更多地了解白酒文化。”

　　與保樂力加建立直屬銷售機構不同，帝亞吉歐在中國市場的拓展全部交由不同的經銷商運作。帝亞吉歐很早就看中白酒傳統渠道不可或缺的意義。三年前，帝亞吉歐引入“珍寶”威士忌到中國，當時就將總代理權交給五糧液高度酒最大的經銷商銀基集團，銀基集團為五糧液的68度、45度高檔酒的總代理，是五糧液銷售體系中的核心成員。帝亞吉歐看中的是銀基對白酒傳統零售渠道和餐飲渠道的廣闊網絡對“珍寶”的支持。