啤酒行業利好可延續至四季度  10-10

（一）8 月單月產量增速6.28%，1-8 月累計為4.51% 2012 年1-8 月，我國啤酒行業累計產量3563.57 萬千升，同比增長4.51%。就累計產量增速水平來看，比上年同期減少5.06 個百分點，環比略增0.46 個百分點。其中，8 月單月實現產量580.03 萬千升，同比增加6.28%（比上年同期增長1.63 個百分點，環比增長5.51 個百分點）。 2012 年1-7 月，我國啤酒行業累計產量2973.15 萬千升，同比增長4.05%。就累計產量增速水平來看，比上年同期減少6.16 個百分點，環比減少0.8 個百分點。其中，7 月單月實現產量569.12 萬千升，同比增加0.77%（比上年同期減少5.66 個百分點，環比減少2.81 個百分點）。 啤酒行業8 月單月產量增速旺季特征顯現， 1-8 月累計產量增速環比略升，預計三季度銷量水平仍不甚樂觀。就歷史數據而言， 2010-2011 年啤酒行業旺季產量增速處于較高水平，到9/10 月才出現明顯的增速回落。而12 年產量高增速持續時間則較短（僅5 月維持一個月后6 月便出現明顯回落，七月不到1%），受傳統旺季影響，8 月單月產量增速有明顯回升，但按照累計產量水平來估計， 我們對于12 年三季度啤酒行業的銷量增速并不樂觀。
    （二）1-7 月行業收入增速9.31% 2012 年1-7 月行業收入增長9.31%。2012 年1-7 月，我國啤酒行業實現收入962 億元，同比增長9.31%，實現利潤總額63.13 億元，同比減少10.59%。對比去年同期，2011 年1-7 月啤酒行業實現收入920.09 億元，同比增長21.57%，利潤總額71.76 億元，同比增長24.75%。就環比情況來看，1-7 月份收入增速相較1-6 月略增，利潤總額下滑幅度加大。由于11 年上半年行業內企業提價， 導致同期收入及利潤增幅處于較高水平，使得今年增長壓力較大。到12 年下半年，隨著成本基數的變化，我們判斷行業利潤增長承壓將有望減輕。