樂惠國際（603076）專注于啤酒釀造為主的過程裝備及無菌灌裝設備的設計研發、制造、安裝,啤酒釀造設備涵蓋啤酒生產過程所需的核心設備,可提供原料處理系統、糖化系統、發酵系統交鑰匙工程服務,是全球少數具備啤酒廠整廠交鑰匙能力的供應商之一。最近幾年，公司業績持續穩定增長，在國內外市場不斷開疆辟土，在啤酒飲料裝備行業打響了“中國創造”的名聲。

　　公司業績穩中有升

　　2016年，樂惠國際實現營業收入9.51億元，同比增加31.29%，實現歸屬于母公司的凈利潤為0.77億元，增長19.06%，2014年～2016年，公司營業收入復合增長率為13.92%，歸屬于母公司的凈利潤復合增速為23.67%。

　　樂惠國際2014、2015年收入基本穩定，2016年穩步增長。公司主營業務收入主要來源于啤酒釀造設備、無菌灌裝設備及其他過程裝備的生產銷售。2014年至2017年上半年，主營業務收入分別為71,443.12萬元、70,983.03萬元、94,530.50萬元、42,381.21萬元，2015年和2016年分別同比增長-1.16%、31.29%。2015年收入小幅下降系終端消費放緩；2016年收入的大幅增加主要得益于公司實施國際化戰略，持續拓展海外項目，新增多個大型工程項目。

　　公司本次公開發行預計募集資金36,759.15萬元，募集資金主要用于生物過程裝備生產項目、釀造與無菌灌裝實驗室項目以及補充流動資金。募投項目將擴充公司核心產能，強化技術研發能力，帶動公司盈利能力提升，有利于公司在未來的市場競爭中取得并保持優勢地位。

　　高端市場國產化空間廣闊

　　國內啤酒市場在連續多年高速增長后，啤酒消費將進入低速增長的新常態，這是啤酒消費大國必然經歷的階段。啤酒高端化、個性化的發展趨勢已經顯現。同時，受啤酒消費增長放緩的影響，啤酒企業盈利收窄，其對于設備節能降耗及效率提升有較為迫切的需求。

　　上述國內啤酒行業的變化為設備供應商帶來了新的機會。根據食品和包裝機械工業協會統計，國內包裝機械的工業總產值由2009年的727.2億元，增長至2014年的1802億元。下游飲料行業快速發展，需求旺盛，高端飲料包裝設備仍是藍海，未來擁有核心單機設備生產能力且具有系統集成能力的企業將占據領先位置。

　　灌裝設備行業良莠不齊，高端市場國產化空間廣闊。國內啤酒飲料灌裝設備行業市場競爭狀況表現為高、中、低端三個層次：首先，低端市場主要是數量眾多的中小企業，生產大量低水平、價格較低的產品；其次，中端市場是有一定的經濟實力及新產品開發能力的企業，但它們的產品仿制多、整體技術水平不高；最后，在高端市場中，國內只有樂惠國際等少數行業領先企業具備電子閥灌裝機的制造能力，能夠與大型跨國公司的同類產品在國內市場進行正面競爭。

　　相對于國內競爭對手，樂惠國際具有豐富的大型項目運作經驗，其啤酒行業客戶超越150家，全行業客戶逾500家，承接大型項目超過300個以上。國內目前的四個大型超百萬噸級的啤酒廠均由公司提供主要設備和交鑰匙服務。

　　經過多年的發展，樂惠國際在啤酒、飲料、食品、生物、化工、醫藥等眾多行業領域中積累了大量優質客戶資源，在行業內具有較高的知名度和良好的聲譽。公司主要客戶為各下游行業內的龍頭企業，長期合作關系具有極強的標桿作用，有力地推動公司產品拓展，提升公司知名度。

　　拓展海外市場彰顯公司實力

　　除了不斷提升國內市場的占有率，樂惠國際近年來更是不斷開拓海外市場。

　　國際市場方面，非洲、南美、東南亞等人均啤酒消費量較低的地區，啤酒消費增速快；在啤酒消費成熟的英美等發達國家，精釀啤酒迅速增長，上述兩大趨勢為啤酒裝備供應商帶來了新的業務機會。

　　要想在國際市場占得一席之地，公司自身的能力必須過硬。在啤酒設備行業，整廠交鑰匙服務是對設備企業綜合能力的考驗。樂惠國際通過長時間的積累，具備較強的綜合能力，通過整廠交鑰匙服務提高了全系統的運行效率，實現更節能、更安全、更環保的運行效果，同時有效解決下游客戶分散采購造成的缺陷。

　　為下游客戶提供“一站式”服務已經成為樂惠國際的核心競爭力。其中，樂惠國際以工程總承包的方式，為埃塞俄比亞Habesha 啤酒提供由年產3萬噸啤酒擴建到年產5萬噸的工程建設。項目工程總占地10萬平方米，公司提供整廠解決方案，包括廠房土建和鋼構、原料處理、釀造、包裝和公用工程等，是整廠交鑰匙工程的經典案例。

　　樂惠國際始終致力于為客戶提供高技術水平的啤酒釀造裝備及無菌灌裝設備，以強大的研發設計能力、可靠的產品質量和完善的綜合服務水平在行業內樹立了良好的形象。目前國際啤酒廠新建或改擴建項目的投標，均有公司參與，競爭對手也都是Krones、GEA等少數行業龍頭，在啤酒釀造設備領域已享有較高的知名度，改善了國際上對于中國制造的印象。

　　目前樂惠國際產品已出口30多個國家和地區，隨著海外業務的穩步增長，將進一步提升公司品牌優勢，形成良性循環。公司業務已在埃塞俄比亞建立了分公司，印度、英國、美國的服務機構也在計劃設立中，市場服務體系逐步健全。

　　樂惠國際主要客戶一覽

　　啤酒行業：喜力啤酒、百威英博啤酒、嘉士伯啤酒、獅王啤酒、金威啤酒、燕京啤酒（000729）、珠江啤酒（002461）、生力啤酒、朝日啤酒、麒麟啤酒、三得利啤酒、青島啤酒（600600）、BBH(波羅的海)啤酒、華潤啤酒、SAB南非啤酒、英國迪亞杰奧(Diageo)、荷蘭Bavaria、緬甸MBL、緬甸Dagon、印度UB、喀麥隆UCB啤酒、臺灣啤酒

　　飲料行業：百事、可口可樂、康師傅、伊利、蒙牛、匯源、哇哈哈、頂新國際

　　食品行業：利樂、SPX、GEA、海天醬油

　　化工行業：歐萊雅、諾維信、帝斯曼、日本三菱