關注啤酒提價

　　啤酒子行業也可適當關注。海通證券(600837,股吧)表示，啤酒行業是所有酒精類飲料增速最低的子行業，溢價能力最低，但價格彈性最大且兼并收購題材不斷。

　　該券商發布的報告稱，2011年一季度啤酒板塊實現總收入95.29億元，增長21%，實現凈利潤4.98億元，同比增長33.5%。2011年一季度啤酒行業爆發集體提價事件，歷史上集體提價主要發生在2003年和2008年，主要在于大麥價格成本大幅上漲，啤酒企業毛利率受到嚴重侵蝕，當然與啤酒行業的集中度逐年提高也有關系。雖然消費者對啤酒產品價格敏感度較高，但在通脹背景下，這幾年很少見啤酒產品降價。

　　安信證券表示，啤酒行業估值雖高，但行業龍頭公司燕京和青啤的估值水平并不高，2011年PE在23至24倍左右。

　　國都證券表示，啤酒行業收入和經營性現金流入變動完全體現了行業銷售季節性特點，銷售旺季時期營業性現金流入高于收入，營業性現金流入總體和收入變動方向一致。

　　不過該券商發布的報告同時提醒：啤酒行業凈利潤和期末現金凈流入也呈現季節性特點，但現金流變動似乎提前于凈利潤變化，差異原因是原料購進季節和銷售季節不同。從平滑后的數據看，2010年四季度期末呈現凈流出，這可能與新季啤酒大麥原料價格上漲、企業增加庫存備料有關。但原料成本上漲還未完全體現在凈利潤上，預計二、三季度行業報表可能體現成本壓力。