白酒上市公司第三季度業(yè)績增長探析

日前，白酒上市公司發(fā)布2012第三季度公告或預告，業(yè)績均有大幅增長，五糧液(000858,股吧)、古井貢分別預增三季度業(yè)績同比增62%、50%～60%，酒鬼酒和洋河分別有400%～447%、50%～70%的業(yè)績預增。山西杏花村汾酒集團三季度報告顯示營業(yè)收入為14.35億元，較上年同期增114.60%。

　　中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華指出，諸多白酒上市公司業(yè)績增幅超過市場預期。受國家經(jīng)濟增速放緩及相關政策影響，市場對白酒行業(yè)的發(fā)展較為擔憂，但是白酒上市公司第三季度公告可謂是給市場的一顆“定心丸”。白酒上市公司第三季度業(yè)績增長有兩個原因：

　　其一，中端產品對業(yè)績增長起主要貢獻作用。受國家限制三公消費政策影響，高端白酒市場需求受打壓，白酒企業(yè)紛紛調整營銷策略，普遍加碼中端產品。如五糧液的經(jīng)濟型白酒和中檔產品六和液；酒鬼酒也積極調整產品結構，以中高檔白酒為營銷重點；山西汾酒 集團的基礎產品老白汾系列對業(yè)績增長起支撐作用。

　　其二，企業(yè)優(yōu)化營銷策略。如五糧液集團實行的營銷體制改革，利用營銷中心和經(jīng)銷商雙渠道戰(zhàn)略；酒鬼酒省外擴張成效明顯，華東、華南等新市場帶來不俗業(yè)績；山西汾酒集團不僅調整營銷體系，還與電商合作，實現(xiàn)商業(yè)模式的轉型，此外對國內、外市場的大力度開拓也有利于公司業(yè)績增長。

　　簡愛華還指出，諸多白酒上市公司第三季度公告或預告中，不僅業(yè)績和凈利潤大幅增長，而且經(jīng)營現(xiàn)金流充裕、加權平均凈資產收益率大幅增長，兩個指標中前者代表公司盈利質量較高，企業(yè)的收益能迅速轉化為現(xiàn)金，后者代表公司凈資產賺取利潤的能力較強，兩個指標利于投資者看好白酒企業(yè)第四季度發(fā)展。

　　中投顧問《2012-2016中國白酒行業(yè)投資分析及前景預測報告》指出，受國家三公消費限制政策影響，高端白酒市場形勢低迷，但是受中國餐飲文化影響，中端白酒以價格優(yōu)勢獲得較大市場空間。多家白酒上市公司第三季度傳來捷報，突出了中端產品在公司業(yè)績提升中舉足輕重的地位和良好發(fā)展勢頭，未來中端白酒產品將成為白酒市場的主角。