白酒大牛股狂奔

半年報行情在白酒股的帶動下漸入高潮，嗅覺敏銳的資金推動酒鬼酒、沱牌舍得等股票屢創新高，白酒股在并不強勢的大盤行情中高調狂歡。

　　今年上半年，上證指數從1月4日的開盤價2212點到6月29日收盤點位2215.43點，僅上漲了13點，雖歷經反彈最終回到

相關公司股票走勢

維維股份  水井坊  凱樂科技  酒 鬼 酒  沱牌舍   年初起點。

　　而大盤的整體不濟并不妨礙大牛股的誕生。在前半年的十大牛股中，白酒概念股就占據了4個席位，其中白酒概念股維維股份以漲幅154.41%（前復權）位居第三，沱牌舍得以漲幅127.36%占據第6位，凱樂科技以123.76%的漲幅位居第8位，酒鬼酒以123.61%的漲幅位居第9位。

　　同時，白酒板塊的整體表現也優于大盤。上半年白酒板塊的整體漲幅為44.54%（算術平均），同期上證指數的漲幅僅為1.21%。

　　對于白酒板塊上漲的原因，市場普遍認為綜合了中報業績的樂觀預期與避險雙重因素，二三線白酒股被看好。不過，在白酒股屢創新高的同時，多位市場人士建議對白酒板塊保持謹慎，更有私募透露，已經開始清倉白酒股。

　　中報預期樂觀

　　7月2日，水井坊強勢漲停，伊力特、山西汾酒的漲幅也分別達到了7.27%和7.16%，沱牌舍得、金種子酒也以上漲報收，白酒板塊的強勢可見一斑。

　　對于白酒板塊的集體爆發，市場人士普遍認為是中報預期樂觀的緣故。“我們研究所內部近期討論過，白酒板塊可能是中報業績最好的板塊。”一位不愿透露姓名的食品飲料行業分析師表示，雖然沒有其他行業的數據支撐，但是白酒板塊業績突出是確定性的事情。

　　申銀萬國在《食品飲料7-8月有望再次小幅跑贏大盤》研報中表示，“半年報業績增速盡管較一季報可能有所回落，但相比其他行業依然將非常出眾”。

　　對于白酒板塊的中報業績預期，華創證券分析師薛玉虎稱：“食品飲料板塊中報將會延續一季報的走勢，增速繼續維持高位，可能略有回落。食品飲料尤其是白酒板塊中報業績的確定性強，預計一線白酒增速在30%以上，二線白酒企業增速在40%，以上在整個A股市場中業績屬于領先地位。”

　　公開數據顯示，2012年一季度白酒股維持了高增長，13家白酒公司實現營業總收入301.90億元，同比增長41.86%；凈利潤109.72億元，同比增長54.41%，居申萬3級分類行業中的第15位。

　　即將公布的二季度白酒股業績，也相對樂觀。酒鬼酒2012年6月29日發布上半年業績預告，預計2012年上半年歸屬母公司股東的凈利潤為25000萬元—27000萬元，相比去年同期的6086萬元增長310%—350%。

　　從2012年1月4日以來，酒鬼酒就總體呈現單邊上漲的態勢，截止到6月29日，漲幅高達123.61%。6月29日業績預告發布當日，漲幅達到6.18%。

　　沱牌舍得2012年1季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.12億元，同比增長206.37%，同時，沱牌舍得半年報預增180%-230%。

　　除此之外，洋河股份和青青稞酒中報分別預增50%-70%和30%-50%，白酒股高成長性在經濟環境不景氣的情況下，顯得尤為突出。

　　三線白酒最兇猛

　　在這次白酒板塊的集體狂歡之中，三線白酒的表現可圈可點。半年報預計增長310-350%的酒鬼酒，預計增長180%-230%的沱牌舍得，這些都是三線白酒的代表。

　　白酒企業發展有一個大概率發展規律，那就是白酒公司銷售收入達到10億元，再到20億元只需2-3年時間，同時利潤將迎來爆發式增長期，利潤復合增速將超越100%。

　　而三線白酒中的酒鬼酒、沱牌舍得等就處于爆發式增長期。民生證券分析師王永峰認為，酒鬼酒和沱牌舍得已具備崛起的先決條件，其發展將大概率遵循白酒行業10億-20億的發展規律：22012年及未來2-3年將迎來利潤爆發式增長期，利潤復合增速有望超越100%。

　　目前，三線白酒如酒鬼酒、沱牌舍得等都拓寬了營銷渠道，2011年酒鬼酒營業收入9.62億，沱牌舍得也達到了12.69億。

　　2012年1季度的業績也表明其增長兇猛。酒鬼酒2012年1季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億元，同比增長466.93%。實現營業收入5.26億元，同比增長182.74%。沱牌舍得2012年1季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.12億元，同比增長206.37%。

　　申銀萬國認為，2012 年白酒的投資機會主要來自于處于恢復性高增長階段的三線白酒。隨著一線白酒的不斷提價、消費升級的持續，三線白酒將迎來爆發期，在大本營市場逐漸穩固之后，三線白酒將加快全國戰略的步伐，由于其收入基數較低，屆時收入和利潤將迎來高速增長。

　　不過，華創證券薛玉虎則認為對三線白酒企業應保持謹慎。“三線企業主要是酒鬼酒和沱牌舍得的業績今年高增長確定，業績處于爆發期，今年表現值得期待，但是在行業景氣度下滑的大背景下，這種逆勢增長的速度和空間要大打折扣。”薛玉虎說。

　　后市分歧加大

　　在酒鬼酒、沱牌舍得等白酒股悄悄創出新高的同時，市場對白酒板塊的分歧也開始加劇。

　　申銀萬國發布的最新觀點認為，整個上半年食品飲料和白酒行業的超額收益分別為9.6%和15.5%，7月到8月有望再次小幅跑贏大盤。申銀萬國認為，白酒一批價有望在7 月見底，然后緩慢回升，中秋旺季臨近，7 月下旬開始茅臺等提價預期將再現。

　　華創證券分析師薛玉虎雖然看好7月白酒板塊行情，但是建議投資者謹慎。薛玉虎認為，從市場反饋的基本面來看，終端表現依舊平淡，仍沒有改善向好的跡象。

　　在薛玉虎看來，一線酒企的壓力最大，一批價格繼續回落茅臺最低在1200元附近，五糧液在700元附近，企業庫存維持在高位，端午節的小旺季仍沒有帶來市場期盼的市場回暖，現在經銷商和渠道都將最后希望寄托在中秋旺季的表現上。

　　同時，華創證券更看好二線酒企。“二線酒企受消費需求下降的影響，單月增速下明顯，但累計增速基本維持在40%以上，300-800元價位的次高端的表現要好于總體表現，主要是因為承接了高端酒水受政策打壓后的消費轉移，在抵抗市場下滑的趨勢中，二線白酒會更出色。”

　　不過，在白酒股獲得看好的同時，已經有私募減倉。浙江一位知名私募透露，已經在清倉食品飲料股票，包括白酒股。

　　對于清倉的原因，這位私募表示：“最主要原因是食品飲料板塊成為質量安全問題事件的爆發區，我們對國內食品飲料質量沒有信心。另外，就白酒股而言，其業績年增速是逐年遞減的，總體漸趨平緩，跑不出黑馬。”

　　這位私募稱，他們的操作風格是布局有潛力的板塊，比如轉型升級的科技板塊等，在價格底部區間進去埋伏。酒類板塊顯然已經不符合他們的標準，在白酒股不斷上漲的同時，他們對一些酒類個股逢高減持。

　　同時，申銀萬國認為，隨著經濟增速的放緩和三公消費政策的趨于嚴厲，白酒行業將進入發展的第二個階段。第一個階段是行業中所有公司都較快發展，第二個階段是行業整體增速放緩，有核心競爭優勢的企業將不斷提高其市場份額，從而帶動行業集中度的不斷提升。

　　白酒行業的分化將更加明顯，行業景氣度下滑也已經在市場預期之內，終端營銷、管理能力較強或明顯改善的企業有望獲得超越行業的增速，不同公司的估值分化明顯。申銀萬國目前看好洋河股份、酒鬼酒、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、沱牌舍得、古井貢酒、汾酒、金種子酒，其次為青島啤酒、張裕A、老白干。(21世紀網 董蘭蘭)