食品飲料行業

 　　高端白酒漲聲再起,提價幅度或創新高

　　糖酒快訊網報道國窖1573計劃外價格將提升354元至889元,零售指導價提高400元至1389元。我們認為行業在1月前后或再掀起大幅度提價浪潮。

　　茅臺提價基礎最為扎實,明年初大幅提價幾成必要.我們認為茅臺可觀的出廠與零售價差(零售/出廠價達近3倍)顯示供需極為緊張,目前即使漲價45%,也僅達零售價一半。從政府的發展要求和股東的利潤回報要求看,我們預計茅臺在明年初提價30%(參考五糧液9月份提價幅度)已是必要且合理的決策。

　　但我們認為應該謹慎對待其他白酒的大幅漲價

　　我們認為其他公司大幅漲價更多是品牌定位需要,但短期并無大幅上漲基礎:1)我們認為經濟增速和投資下行時高端品市場需求繼續顯著增長的概率不大;2)流動性總體仍顯緊張,提價后同樣進貨量需要大幅提高資金占用成本。我們認為這樣的大幅漲價可能導致出現有價無市的局面。

　　我們認為板塊年內仍有望跑贏市場,繼續首推貴州茅臺

　　維持我們10月19日報告的判斷,12月主題為對明年初的提價預期。但我們對行業大幅提價的基礎表示謹慎,明年初行業大范圍大幅度提價未必會使屆時行情再上新高。目前我們繼續重點推薦貴州茅臺,其次為五糧液,其余推薦順序為洋河股份,古井貢酒、山西汾酒、瀘州老窖。