中廣網(wǎng)北京11月23日消息 據(jù)經(jīng)濟之聲《交易實況》報道，海通證券食品飲料行業(yè)分析師趙勇做客《交易實況》為大家解讀白酒行業(yè)投資機會。趙勇認為一線白酒25倍的估值，二線白酒30倍比較合理。
　　主持人：我們也看到11年剛才你說到三季度整個的業(yè)績的情況，白酒行業(yè)的業(yè)績都是不錯的，但是我們有聽眾朋友發(fā)來短信問題說這個業(yè)績不錯，但是看到白酒行業(yè)的估值卻接近一個近幾年來的一個底部，也想問一下這是什么樣的原因呢？
　　趙勇：這個原因可能主要體現(xiàn)在兩方面，第一個方面是整個大盤系統(tǒng)性的估值都在下移，也就是說大家對于未來中長期的一個增長，復合增長可能看得比較低，還有一個其實利率水平也比較偏高，然后導致大家對未來的預期，現(xiàn)金流回報的預期也有所拉低，把系統(tǒng)性的估值有所拉低。那么板塊事實上白酒的板塊的估值相對于大盤的估值的溢價目前還是在比較偏高的水平，第二個原因可能市場應該還是在預期白酒的零售價的漲幅的空間，因為以往都是根據(jù)茅臺的零售價上漲的空間然后拉動中高檔白酒的零售價上漲這樣一個預期的。因為現(xiàn)在茅臺零售價已經(jīng)基本上漲到2000塊錢左右之后，尤其是今年年底可能會突破2000塊錢，是這樣的一個水平下面可能會有很多人預期，再從2000塊錢再往上面大幅度上漲的空間可能并不是很大了，同時我們自己也預期即使從2000漲到3000的話，那也只有50%的一個漲幅。然后他以前從1000漲到2000，是百分之百的漲幅。那么未來漲幅這個幅度可能就有所放緩的一個情況下面，可能會導致市場對未來中國白酒行業(yè)的一個擴容的速度有所放緩，那么在行業(yè)擴容的速度有所放緩的情況下，市場不太愿意給增速放慢的一個行業(yè)會比較高的一個估值，那么這樣就把估值水平拉下來，但是我們認為像貴州茅臺這樣的公司，給一個25倍的一個估值應該是比較合理的水平，主要的觀點是認為首先茅臺他們自身的增長速度應該是可以達到30%左右的一個水平的，而且放到兩到三年30%以上，而放到五年左右的一個水平來看的話，我們覺得達到26%以上的增長水平也是比較確切的。所以說我覺得給一個25倍的估值應該還是比較合理的，那么在茅臺給25倍的估值的水平下面，二線的白酒可能市場愿意給一個接近30倍的估值的水平，然后其他的可能就會根據(jù)具體公司的具體的情況來分配不同的估值水平。我們覺得當前的估值水平現(xiàn)在整個白酒里面板塊的估值水平對于2012年的大概是一個不到30倍的一個水平，其實也就是25倍到30倍之間的一個水平，但是一線的白酒當中像茅臺、五糧液他們的估值還是在20多倍一點點，應該還是有提升的空間。然后二線的白酒當中像古井貢、洋河、山西汾酒等等這些公司的估值也都是在26-28倍的樣子，還沒有超過36%，我們覺得還是有提升的空間。