消費時代即將到來(食品行業的宏觀背景)。1)中國經濟已于07年出現大面積用工荒,(低端)勞動力供給充裕狀況逐步發生變化。2)用工荒引發的勞動成本提升致使貨幣緊縮成為常態。07年之前工資應得分配的增加部分更多被資本品占有,致使貨幣超發未引發大通脹。07年發生的勞動力市場變化使得過去超發的貨幣誘發了大通脹。預計勞動力市場供給的結構性衰減使得過去超發的貨幣引發未來的持續高通脹,因此貨幣緊縮將成為常態,從而承擔經濟結構調整的功能使命。3)國家政策變化和(低端)勞動力市場變化意味著消費時代的來臨。中國經濟消費占比嚴重過低,十二五規劃將消費放在了投資之前,同時結合勞動力市場供求關系的變化,可以預計消費時代正向我們走來。

　　白酒行業整合時代將來臨,關注具備核心優勢的公司,維持行業“買入”評級。白酒行業前四月規模企業銷量增速在25%-30%之間,噸酒價格提升19.3%,毛毛利率提升1.6個百分點,一季度收入增36.8%,利潤增40%,行業維持高景氣。預計未來兩年白酒規模企業將完全替代完小企業,從而迎來行業加速整合的時代,CR3=13%表明優勢白酒企業未來具有更長時間的高增長。白酒價格方面,預計高端酒未來五年將享受年均提價14%的優勢,而中高端酒則提價與產品結構升級同步走。我們3月31日的上調行業評級得到市場檢驗,維持“買入”評級,投資組合調整為貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒、金種子酒、古井貢酒。