因過度依賴五糧液而被資本市場詬病的銀基集團（HK.00886）正希望通過引進葡萄酒代理來分散經營風險。

　　正式進軍葡萄酒市場，并與多個國家的酒莊簽署合作協議，從而使銀基集團的產品更趨多元化。據悉，銀基將會利用現有銷售網絡資源的70%來推廣進口葡萄酒，目標是在兩年內將葡萄酒業務做到集團所有業務份額的50%。

　　目前銀基集團是五糧液最大的經銷商，代理五糧液的品牌收益占其總收入的90%以上，但在五糧液潛在的漲價壓力下，銀基集團未來的利潤將受到影響，銀基集團希望通過多元化來拓展利潤源。

　　銀基集團利潤下滑

　　11月19日，銀基集團發布2009財年上半年財報。報告顯示，2009年3月1日－9月30日，銀基集團凈利潤為1.71億港幣，同比下滑48%；收入8.78億港幣，下滑43%，其中酒類銷售額同比下降44%。

　　業績公布后，中銀國際將其2010財年-2012財年盈利預測分別下調13%、26%和23%，評級由“買入”下調至“持有”。

　　因代理五糧液起家并在香港掛牌的銀基集團，如今已是五糧液最大的經銷商。由于和五糧液過于親密的聯系，而被業界稱為“背景不一般”的企業。

　　早在9月，市場傳言，因涉嫌假出口等違法行為，銀基集團進入香港證監會和廉政公署的視野。

　　但銀基集團仍是五糧液營銷體系中核心成員之一。1997年銀基集團成立時即為五糧液代理東南亞地區銷售。2001年，銀基集團成為五糧液52度酒系列國際免稅及完稅市場的總經銷商，這項代理權持續至2020年。同時，銀基集團還是五糧液68度、45度高檔酒代理商以及五糧液最大的海外經銷商，并在2009年2月獲得五糧液醬香型酒的總代理資格。今年4月8日，銀基集團以43倍超額認購在港交所上市，募資10.35億元。

　　過度依賴五糧液使銀基集團被資本市場詬病。據其招股書顯示，截至2008年3月底的3個財年及截至2008年9月底的6個月，五糧液酒系列收益分別占銀基集團總收益的79%、88.4%、93.1%及95%。在券商的評價中，“與五糧液集團間的關系可能發生變化”被列入其評級主要風險。

　　一位白酒行業人士表示，實際上五糧液和銀基集團的關系更類似于一種關聯交易。四川省宜賓五糧液集團進出口有限公司通過銀基集團出口，供貨價格極低，大約相當于出口酒價格，這個價格比在國內價格便宜1/2，因此銀基集團利潤非常高。

　　為了降低五糧液在公司業務中的比重，銀基集團近日宣布正式進軍葡萄酒市場，并通過建立銀基形象店銷售，在已有的2100家銀基“店中店”基礎上，再擴建300到500家專賣店。

五糧液提價預期

　　今年7月，證監會督促五糧液與五糧液集團合資設立宜賓五糧液酒類銷售有限責任公司，取代原四川省宜賓五糧液集團進出口有限公司進行五糧液系列酒內銷和出口交易。

　　中銀國際食品飲料行業分析師趙宗俊在其研究報告中表示，負責在國內外經銷五糧液系列的五糧液集團進出口公司被注入了上市公司后，與內銷不同的是，五糧液集團不必對出口支付消費稅。五糧液公司可以獲得出口補貼，在海外不進行宣傳推廣。這就是銀基集團在國際市場中采購成本較低并實現較高毛利率的原因。但在公眾股東可能施壓的背景下，五糧液可能提高對銀基國際的出廠價，且提價幅度會高于國內市場。因此，2010年銀基集團為國際市場銷售的采購成本將會上升，成本壓力在所難免。

　　五糧液每年12月18日的經銷商大會主要針對五糧液本品牌和OEM經銷商召開。今年正值五糧液最高領導人換屆之際，業內人士猜測，在經銷商新政上，五糧液很可能再次提高基酒價格。

　　五糧液管理層不久前表示，計劃2010年在高端產品“五糧液”白酒的銷量實現同比增長20%-30%。兩款中端核心產品五糧春和五糧醇2009年銷量增長超過20%，管理層預計2010年將保持這樣的增長勢頭。

　　“漲價是五糧液的必由之路，否則無法突破困境。”上述人士認為，在五糧液“立案調查”風波、權力交接及資本市場壓力下，五糧液必須通過提價來提升業績，給投資者信心，也給國資委交代。實際上，今年8月，五糧液已將主打產品52度五糧液零售價從598元上調至638元。

　　五糧液以貼牌的方式成就了一批經銷商，如代理金六福的華澤集團、瀏陽河、銀基及粵強等。而五糧液一旦提高基酒價格，與這些大的經銷商間的關系也會發生微妙變化。