每逢中國節日,白酒都成為雷打不動的消費大頭。水井坊(600779,股吧)這個月是否能迎來“國慶行情”？分析人士卻表示不看好。上半年業績沒有“達標”的水井坊,計劃下半年發力,將加大低檔酒的銷售力度。但分析人士認為,其下半年業績增長,卻依然無法與其房地產業務所帶來的利潤相比,今年的業績將要看房地產的“臉色”。

　　高端酒中業績墊底

　　在中國,白酒行業已經連續10年強勁增長,即使在去年猛烈的金融風暴面前,也沒有放慢腳步。今年,中國白酒行業依然保持了強勁的發展勢頭,上半年各白酒企業的營業收入、凈利潤均出現不同程度上漲,但水井坊是個例外。水井坊是白酒企業中最后一家公布業績的上市公司,該公司上半年實現營業收入4.41億元,同比下降19.49%;凈利潤1.03億元,同比下滑22.83%,基本每股收益0.21元,成為高端白酒方陣中業績最差的一個。

　　“在金融危機和銷售淡季雙重壓力下,其他白酒企業業績依然堅挺,而水井坊業績下滑頗感意外。”聯合證券白酒業分析師趙勇之前并沒有預感到水井坊上半年業績下滑。

　　未來加強低端酒業務

　　目前,水井坊的產品主要以500元以上的高端酒為主。水井坊董事長黃建勇認為,企業只有具備高、中、低檔全線產品,才更具備抗風險能力。為此,水井坊今年也調整戰略,在全新品牌系列中低端白酒產品上發力,調整過去水井坊主要以高端白酒銷售為主的產品結構。上半年,水井坊中高端白酒實現營業收入3.8億元,同比下滑25.8%;低端白酒實現營業收入5324萬元,同比出現大幅增長。

　　中投顧問研究員陳晨也認為,在目前金融危機對高端白酒市場帶來的一些負面影響的情況下,具備高、中、低檔全線產品的酒類公司將更具備抗風險能力。因此,陳晨認為,水井坊下半年的業績還是值得期待的。東興證券研究員劉家偉表示,隨著經濟復蘇加快,高檔酒消費也會復蘇,將惠及水井坊酒的銷售,同時也會推動公司中低端酒銷售繼續大幅增長。

　　今年業績看地產“臉色”

　　國慶和中秋節的相繼來臨,將為水井坊的業績增長提供機會。但平安證券研究員文獻卻認為,整個白酒行業都難以迎來“國慶行情”,“在大家都確定這個事情會發生的情況下,都會提早介入,在搏弈的過程中,很難走出行情。”同時,他認為,國慶能為水井坊等白酒企業增加多少銷售量,仍“不好說”。

　　不管下半年水井坊的銷售是否增加,其房地產收益卻鐵定為其帶來實在的利潤。同時,白酒業務提供的良好現金流和公司豐富的本地資源,在房地產業務上有顯著的競爭優勢(310368基金凈值,基金吧)。

　　萬聯證券預期水井坊今年至2011年的每股收益分別為0.70元、0.88元和1.00元,對應市盈率為21倍、16倍和14倍,目前的合理股價為16元。昨天,水井坊隨大盤上漲3.9%,報收14.93元。