近日，沉寂已久的白酒行業(yè)上市公司表現(xiàn)活躍，水井坊、瀘州老窖、山西汾酒、五糧液等一改近幾個月來的低迷格局，紛紛創(chuàng)出反彈以來新高。在指數(shù)高位震蕩過程中，白酒股的發(fā)力上行帶來了投資機(jī)會和財(cái)富效應(yīng)。
　　景氣回升帶來提價預(yù)期

　　白酒行業(yè)作為高端奢侈消費(fèi)品的代表，受到政府消費(fèi)縮減、企業(yè)及個人消費(fèi)能力下降的影響，高端白酒市場受到了一定沖擊。不過中低端白酒的承接力超出了市場預(yù)期，特別是產(chǎn)品線比較完善的公司，其 中低檔產(chǎn)品較好地承接了高端產(chǎn)品丟失的市場容量。09年前四個月，白酒產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到209萬千升，同比增長20.79%，高于08年15.80%的增長，顯示產(chǎn)量增長并未受到金融危機(jī)的影響。有報告顯示，目前白酒行業(yè)的景氣度不斷回升，自五月以來，貴州茅臺、瀘州老窖等品牌終端銷售情況好于預(yù)期，經(jīng)銷商去庫存進(jìn)程加快，大部分經(jīng)銷商對于未來的銷售預(yù)期較為樂觀。雖然目前多數(shù)廠家短期內(nèi)并未有對產(chǎn)品價格調(diào)整的計(jì)劃，但高端白酒會否提價仍被市場熱議。除景氣提升之外，通脹預(yù)期也是市場關(guān)注白酒企業(yè)價格信息的重要原因，溫和通脹將有利于包括白酒企業(yè)在內(nèi)的終端消費(fèi)企業(yè)的收入增長。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)同度明顯提高

　　白酒行業(yè)上市公司的股價走高離不開機(jī)構(gòu)投資者的追捧。由于酒類行業(yè)復(fù)蘇，市場對其關(guān)注度明顯提高，機(jī)構(gòu)投資者最近也明顯加大了對酒類行業(yè)的關(guān)注。近段時間以來，部分國內(nèi)重量級研究機(jī)構(gòu)一改往日偏中性的觀點(diǎn)，高調(diào)推薦酒類行業(yè)股。有研究員認(rèn)為，目前即將進(jìn)入三季度，而白酒一般在中來源華夏酒報秋、國慶的旺季期間有較好的表現(xiàn)。由于去年底和今年初宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，不少白酒企業(yè)都實(shí)行了“控量保價”政策，經(jīng)銷商手中囤貨不足，二季度渠道庫存已回落至早期的1/3，到今年的白酒消費(fèi)旺季，應(yīng)該會有所表現(xiàn)。從市場表現(xiàn)來看，近日比較活躍的如貴州茅臺、瀘州老窖等，交易所公布的交易席位顯示，機(jī)構(gòu)的身影時常現(xiàn)身其中。而除了幾大龍頭企業(yè)之外，二線白酒股也獲得了機(jī)構(gòu)投資者的熱捧。當(dāng)然，資產(chǎn)重組方面的消息，可能也是機(jī)構(gòu)大量買入二線白酒股的重要原因。

　　關(guān)注盈利前景佳的行業(yè)龍頭

　　目前白酒行業(yè)平均市盈率31.46倍，低于十年來白酒行業(yè)的均值水平，加上優(yōu)質(zhì)企業(yè)市盈率更低，其投資價值依然值得關(guān)注。操作上宜關(guān)注盈利復(fù)蘇快，盈利彈性高的企業(yè)，比如五糧液，公司的品牌美譽(yù)度僅次于茅臺，“五糧液”品牌價值連續(xù)十來年居食品行業(yè)榜首。公司產(chǎn)量則居行業(yè)之首，已成為世界最大的釀酒生產(chǎn)基地。隨著收購集團(tuán)公司資產(chǎn)的完成，公司利潤水平將有進(jìn)一步提升空間，前景可期。另外瀘州老窖的表現(xiàn)機(jī)會也值得關(guān)注，“瀘州牌”是我國著名的四大名白酒之一，公司擁有的“瀘州老窖老窖池群”始建于明朝萬歷年間，連續(xù)使用至今，是我國現(xiàn)存建造時間最早、連續(xù)使用時間最長、保護(hù)最完整的釀酒窖池，1996年被列為全國重點(diǎn)文物保護(hù)單位。國窖1573酒作為中國白酒鑒賞標(biāo)準(zhǔn)級酒品，成功擠進(jìn)國內(nèi)白酒行業(yè)高端品牌第一陣營，成為公司業(yè)績飛速增長第一引擎，而第二品牌“老窖特曲”也正成為公司在經(jīng)濟(jì)增速放緩情況下推動業(yè)績增長新引擎。
 作者：恒泰證券 王飛