截至2006年，全國有1.8萬家白酒企業，行業競爭非常激烈，特別是中低檔白酒品牌，競爭進入白熱化。2006年白酒產量為397萬噸，銷售收入971億元，同比增長31%，利潤總額100億元，同比增長34%。近幾年來，利潤總額增長率一直是高于銷售收入增長率，行業景氣持續看好。

　　白酒的行業發展主要分成4個大的階段。現階段白酒行業的發展主要有4個發展特點：

　　（1）未來的白酒銷量增長主要是來自于盈利能力比較強的中高檔酒，這部分占總銷量比重比較低，占比較高的低檔酒基本處于供大于求的局面，所以總的來看，白酒銷量增長將會放緩，增長率大約在10%左右，但是由于產品結構的優化，帶來利潤總額和收入仍將保持高增長。

　　（2）高檔酒壟斷競爭。高檔酒市場主要集中在茅臺、五糧液、廬州老窖等品牌的競爭，低檔酒競爭白熱化，龍頭企業有退出低檔酒競爭的趨勢，如五糧液新的營銷策略就是逐步退出每瓶10元以下的低檔酒市場，瀘州老窖2006年一年就砍掉了以紅高粱品牌為主的低檔酒，山西汾酒2006年也停產了低檔酒玻汾，白酒行業的盈利能力將進一步向這些優勢企業進行轉移。

　　（3）地方白酒企業競爭的能力增強，比如說洋河大曲、雙溝近幾年也推出了中高檔產品，而且在市場上有不錯的表現，它們的出現對龍頭企業的產品可能會形成一定的沖擊。

　　（4）企業以內生性增長為主，很少看到白酒企業特別是大型的白酒企業間的并購事件發生，主要有以下三點原因：第一是地方保護，白酒企業一般是位于經濟欠發達地區，白酒的稅收是當地政府的重要財政支柱，當地政府對并購有排斥；二是成本，白酒行業進入門檻較低，特別是對于大型白酒企業而言，由于規模效應，其自建成本要低于并購成本；三是產品的特殊性，白酒有不同的香型，即使在生產相同香型的白酒企業間進行并購，品牌間的不同訴求也會給并購后公司帶來發展的障礙。

　　提升行業盈利能力的關鍵因素

　　從國際的發展經驗來看，一般認為，人均GDP達到1000美元，是消費升級的觸發點。2006年，我國人均GDP已經達到了2000美元，正處于消費升級的大環境中。

　　對于白酒行業而言，消費的升級帶來產品結構升級，白酒龍頭企業產品結構的不斷優化迎合了消費者的需求升級。消費升級將會進一步提升白酒企業的盈利能力。

　　2005年以來，國家出臺了多項規范白酒行業健康發展的政策法規，在這些政策法規中，消費稅和所得稅稅率的下調對白酒公司的業績影響最為直接。

　　白酒龍頭企業的盈利主要來自于高檔白酒，高檔白酒是零售價格在每瓶300元及以上的白酒，目前高檔白酒品牌主要有五糧液、茅臺、國窖1573、水井坊，山西汾酒的青花瓷，沱牌曲酒的舍得酒。高檔白酒市場主要有4個特點：第一是銷量基數小，2006年高檔白酒總的銷量約為2.6萬噸，占白酒總銷量比重在0.7%左右，銷量基數非常小；第二品牌集中度高，茅臺和五糧液兩個品牌占高檔白酒總銷量的比重就達到了73%，而前6個主要品牌的銷量占比為88%，高檔白酒基本處于壟斷競爭的局面；第三是盈利能力很強，2006年高檔白酒的收入是125億元，占到整個白酒行業收入比重是13%，凈利潤占到了70%；第四點是市場供不應求、產品量價提升，這也體現出其奢侈性的特點，白酒企業的預收賬款的大小能很好地反映該產品在市場上的供求情況。

　　由于白酒良好的消費文化基礎、居民收入的提高以及產品結構的改善，白酒行業景氣程度將不斷上升，白酒行業的龍頭企業將最先受益于行業景氣的利好，從價值投資理念的角度出發，幾家龍頭企業業績較快增長是比較明確的，業績高增長可以抹平目前的高估值。

來源：中國易富網