黑牛食品(002387,股吧)（002387，收盤價8.24元）近日發布的半年報令人大跌眼鏡。報告顯示，公司2013年上半年實現歸屬于股東的凈利潤僅32萬元，與去年同期4176.7萬元相比，大跌99.23%。對此，公司證券代表對《每日經濟新聞(博客,微博)》記者表示，上半年公司清理渠道庫存，導致銷售出現斷檔。而有業內人士對公司未來業績持謹慎態度。

　　公司近況與飲料行情相背

　　黑牛食品在2010年于深圳中小板上市，此前業績一直穩步上升，并在2011年達到頂峰，凈利潤達1.03億元。但從2012年開始，業績突然變得難看起來。

　　記者發現，公司2013年上半年的區區32萬元凈利潤，竟然還是靠補貼得來。除去上半年獲得的補貼309.25萬元，公司扣非凈利潤為虧損254.98萬元。

　　與之相對的是整個飲料行業的快速發展：2012年飲料行業全年產量達到1.3億噸，近10年翻了5.5倍，年均增長率達到20.8%。中國豆制品專業委員會相關人士對 《每日經濟新聞》記者表示，2012年規模企業用于豆漿類產品的投豆量為20.76萬噸，2011年為18.34萬噸，增長了13.2%。

　　黑牛食品稱，業績大跌的主要原因有二，一是受宏觀經濟下行、行業總體增速下滑以及公司調整產品結構、加強經銷商管理、清理渠道庫存等因素的綜合影響，公司產品銷售未達預期；二是根據年度經營計劃，公司加強現代渠道建設，開拓一二線市場，導致銷售費用增加。

　　產品換代致銷售斷檔

　　記者致電黑牛食品詢問詳情，證券事務代表朱少芬表示，公司營業收入下跌的主要原因是銷售 “耽誤了一兩個月”。

　　她告訴記者，黑牛食品單品較多，在上半年清理了一些銷量不好的單品，已在五月推出新產品，但新舊轉換需要時間。也就是說，舊貨在清理，新貨又未補上，就出現了空檔期，影響了銷售收入。

　　朱少芬透露，目前來看，新產品成本較高，售價也提高很多。而黑牛食品花費不菲推出的“千店陳列，百店有導”的推廣計劃，效果也還待驗證。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，與剛上市時固態豆奶占比超七成相比，目前黑牛食品的液態奶和固態豆奶粉的營收規模已經不相上下，公司正在努力“兩條腿走路”，但就目前來看，效果并不明顯。

　　一位不愿具名的分析師對記者表示，對黑牛食品未來業績持謹慎態度。他認為，公司正處在“痛苦的轉型期”，一方面行業增速下滑，一方面公司經營上也有一些需要改善的地方。

　　記者注意到，黑牛食品在2011年推出的限制性股票激勵計劃在實施了一期之后，因2012年業績不達標而不得不終止。公司將于近期回購相關股份，而終止激勵計劃并回購股票事項，共需計提267.5萬元股份支付費用，相應減少2013年利潤總額267.5萬元。