申銀萬國分析師金澤斐發布報告認為，三季度是開始配置零售行業的重要時點，看好消費零售行業四季度的表現。

    分析師指出，受一季度業績拖累，零售公司中報增長較為平穩，超預期的品種不多，而2008年三季度較高的業績基數對今年三季報增長的制約猶在；受去年單季收入和利潤下滑的突發影響，2009年四季度零售行業業績超預期增長的概率大大提高。目前分析師預測的單季凈利潤增速是34％（重點公司平均）。而四季度也是CPI由負轉正的關鍵節點，有望成為行業表現的催化劑。

    從市場的角度而言，四季度大盤將進入震蕩階段，消費零售行業相對較低的估值將獲得市場的重新青睞，特別是四季度行業的估值將順延至2010年的EPS估值角度。目前零售商2009年PE平均25倍，2010年為20倍，而H股百貨零售商2009年PE平均已經達到29倍，2010年為24倍，A股零售行業不僅絕對估值下降空間有限，安全邊際較高，而且相對估值提升的空間正在逐步放大。分析師認為，A股零售行業有望在年底達到2010年平均25-30倍的估值水平，目前尚有30％左右的上漲空間。

    分析師指出，零售行業缺乏催化劑和彈性的局面將在四季度基本結束。隨著蘇寧電器、銀座股份定向增發的完成，業績釋放動力增強，從而帶來盈利超預期；小商品城房地產結算收入的加快和義烏中國國際貿易試驗區的成功獲批，將帶來公司股價的彈性上升；零售行業估值的順延、業績超預期、CPI轉正等都將帶動整個板塊走出低谷。分析師給出的配置組合是：專業市場——小商品城（600415）、東方市場（000301）；家電連鎖——蘇寧電器（002024）；區域性零售商——銀座股份（600858）、重慶百貨（600729）和合肥百貨（000417）；百貨零售——王府井（600859）、鄂武商（000501）和廣州友誼（000987）；上海本地股——豫園商城（600655）和百聯股份（600631）。（徐效鴻）