步入12月，鄭糖也進入了“寒冬”：隨著本榨季越來越多的糖廠開榨，現貨價格一路下行，不斷刷新前期低點，目前主產區報價徘徊于6900元以下，部分地區甚至出現了新糖銷售價格低于陳糖的怪現象。期貨市場上，SR1205成交量和持倉量均下滑，在觸及近期低點6270后雖有所反彈，但始終未能突破重要壓制線6500一線，市場上利空消息云集使得鄭糖上漲之路艱難重重。

　　國際糖市連續破位下行

　　ICE原糖03合約前期失守24美分關口連續破位下行，其主要原因可歸結為兩點：一是國際市場11/12榨季原糖生產明顯供過于求；二是歐債危機陰霾揮之不去，難有起色。

　　11/12年榨季全球原糖生產將明顯供過于求，印度、泰國產量的超預計導致國際糖市步入低谷。上一榨季泰國產糖量達到1000萬噸以上，雖然本榨季遭遇洪水，但其甘蔗生產幾乎沒有受到影響，預計產糖量仍將保持高位。印度在國內糖產量明顯大于消費量的情況下，批準100萬噸原糖出口以緩解國內供需壓力，據市場傳言，印度有可能本年度出口高達400萬噸的原糖。歐盟也增加了食糖的配額出口。此外，世界經濟的二次探底，資金流動性的緊縮等等利空消息交織，國際原糖下挫至歷史低點，積重難返。

　　國內增產概率較大

　　在經濟利益的驅使下，本榨季全國糖料蔗的種植面積比往年有所提高：產糖第一大省廣西本榨季的蔗料種植面積超過1500萬畝，產糖量可達700萬噸。其余三大產區海南、廣東、云南的產糖量均有所上升，本榨季的糖產量共計可達1150-1200萬噸，比去年增加約15%。如果后期天氣不出現極端惡劣的霜凍冰雪天氣的話，今年國內的供給情況將得到一定程度改善。從目前新糖的開榨情況來看，整體情況比較良好，廣西主產區目前已有28家糖企開榨，甜菜糖主產區也全部開榨。截至11月底，全國新糖產量共計61.98萬噸，其中蔗糖產量14.11萬噸，甜菜糖產量47.87萬噸。

　　消費低迷恐難免

　　白糖(6288,17.00,0.27%)消費歷來有“買漲不買跌”的習慣，去年在糖價一路猛漲的情況下，現貨市場仍然出現了火爆的交易行情。但今年我國的市場消費卻遭遇了寒冬，現貨市場跌破7000元大關，然而在價格大幅下跌的情況下，銷售情況卻不溫不火。上一榨季的結轉庫存達到44萬噸，這部分陳糖占據了新糖的市場銷售份額。從目前的銷售數據來看，新糖銷量只達到24.17萬噸，而去年同期新糖銷量則是40.05萬噸，今年比歷史同期銷量下降了15.88萬噸，春節前的備貨高峰需求完全沒有體現出來。

　　我國近年來白糖消費量大約在1350萬噸左右，如果新糖產量可達1200萬噸，供需缺口就只有150萬噸-200萬噸。我國本榨季進口配額仍然為194.5萬噸，目前國際糖價大幅下跌，轉換成進口糖價來看，泰國原糖進口價僅為6117元，巴西糖進口價為6411元，進口糖價遠低于國內糖價。如果大量通過進口國外原糖，供需缺口可以得到進一步的彌補。

　　綜上所述，市場利空因素云集，鄭糖上漲之路注定不會一路順風。鄭糖整體處于疲態，雖然短期有所反彈，但投資者不宜看得過高，在消費低迷、產量增加的大背景下，鄭糖很難重拾去年的輝煌。