前期，美豆在一系列利好因素影響下一路上漲，舊作價格上漲至12美元/蒲式耳以上，之后由于拉尼娜天氣遲遲未能兌現，美國主產區天氣良好，美豆缺乏繼續上漲的驅動，加上我國南方地區普降大雨，引發洪澇災害，大量魚塘、網箱被沖毀，養殖場被淹沒，沖擊下游消費，美豆陷入深度回調，回吐此前漲幅。

　　不過目前美豆尚未進入最關鍵的結莢期，當前的良好天氣并不能保證美豆的高產。根據CFTC的持倉報告，截至7月5日，基金仍持有20多萬手的大豆凈多單，僅次于2012年時的高點，處于歷史第二高位。在拉尼娜可能引發的不利天氣被證偽之前，基金多單預計不會大幅離場，天氣仍有炒作空間。

　　美國農業部會在每年的5月發布新年度的首份供需報告，給出新年度的供需平衡表，在之后每月的供需報告中可能對平衡表進行調整。夏季是美豆生長的關鍵期，天氣因素對大豆生長影響較大，直接影響單產水平，因此夏季也是美豆單產頻繁調整的時期。

　　在此我們梳理了過去16年美國農業部對美豆新作單產的調整規律，發現單產的調整基本出現在6月和來年的1月之間，大致可以分為三個階段。第一個階段是6月和7月的穩定期。這個階段對單產較少調整，只有2008/2009和2012/2013年度在7月開始對單產進行下調，其他年份均是從8月才開始調整。第二個階段是8月、9月、10月、11月四個月的調整高峰期。隨著天氣影響逐漸明朗，收獲開始進行，單產往往面臨頻繁、大幅的調整，這個階段的調整方向沒有明顯的規律，往往是根據當年的天氣和大豆生長狀況進行調整，投資者可以根據天氣情況和美豆生長優良率進行提前預判。高峰期單產調整頻繁、幅度較大，會對市場造成巨大的影響，往往也是行情劇烈波動的時候。第三個階段是12月至來年1月的微調期，這個階段單產雖然也有調整，但大方向已經明確，調整幅度已經不大，對市場的影響相對要小一些。

　　當下，美豆新作單產調整第一個階段的穩定期業已結束，正進入第二個階段的高峰期，尤其是在今年可能發生拉尼娜的情況下，天氣走勢面臨諸多的不確定因素，投資者接下來需要做好準備應對美豆單產的頻繁調整。

　　截至目前，美國中西部地區天氣總體正常，但每一次天氣預報的高溫、少雨都會牽動市場神經，引發市場對美豆單產下降的遐想，美豆主產區的天氣威脅并未消除。在當前全球貨幣持續寬松的背景下，資金很可能借助基本面的題材大做文章。接下來，美豆會逐步進入結莢期，美國農業部對單產的調整也將進入高峰期，市場對于天氣因素的反應也會更加敏感，未來的天氣形勢仍不明朗，仍有炒作空間。