早盤視點----油脂油料：

　　國際方面：隔夜CBOT美豆走高,11月主力收漲0.70,為9月報告后近2周的跌勢以來的最大單日漲幅,因逢低的買盤以及部分出口訂單的預報提振市場。從多空因素對比的角度來看，美豆的收割壓力以及未來南美大豆的增種預期依然會長期對美盤產生壓制作用；但短期來看，10月1日將放出的季度庫存報告可能在一定程度引發舊作美豆末期庫存緊張的炒作，另外10月報告中播種面積的不確定性依然對盤面形成支撐。從價格因素來看，美豆產量下調9%之后，前期低點1150理應有所上移，因此在當前1300位置短期向下空間有限。因此，在國慶節假期前，我們判斷美豆走勢呈現震蕩偏多走勢。

　　馬盤方面，昨日BMD12月主力小幅收跌0.30%，高產季壓力的持續、原油的疲弱走勢繼續對盤面形成壓力，但穩健的出口及令吉的走軟限制跌幅擴大。昨日ITS及SGS數據顯示馬棕油9月1-25日出口分別增加6.4%和6.5%。

　　國內方面：昨日內盤油脂油料品種整體波動有限但走勢分化，粕強油弱走勢再度顯現。其中豆粕主力漲0.50%，豆油、棕櫚主力分別收跌0.34%和0.43%。基本面上，港口大豆庫存641萬噸，即將進入短期的去庫存階段；港口分銷價格繼續堅挺在4400，按此價格計算進口大豆壓榨利潤依然維持在200-300之間；棕櫚油庫存107萬噸，出現小幅反彈跡象。在現貨的購銷上，中秋國慶前的出欄壓力帶給豆粕需求的影響已經消散，預計至春節前豆粕需求將持續增長。而油脂方面，高企的庫存依然使需求的回升難以有效提振油脂價格，另外近期國家啟動查臨儲油脂庫存的檢查，市場預期已久的菜油拋儲很可能隨之而來。

　　邏輯觀點：美豆短期無力下破1300之后，庫存問題以及播種面積問題可能引發一定反彈。但長期的世界大豆供給增加的趨勢依然會對盤面產生壓力。國內現貨粕強油弱依然明顯，菜油拋儲可能成為油脂再度下探的導火索。操作上面建議，國慶節前可持震蕩偏多思路，建議以豆粕的日內短多操作為主。油脂方面如有急拉行情則應少量布局空單。