我國調味品行業進入快速發展階段，調味品行業具有發展速度快、產量大、品種多、銷售面廣、經濟效益好等特點。在全國各地調味品廠的努力下，先后創造了一大批優質產品和新品種。名、特、優、新產品的不斷涌現，加速了產品的更新換代。

    海天股份作為行業絕對龍頭，布局早，在規模、渠道、盈利能力等眾多方面均領先國內其他競爭對手，未來將持續分享醬油市場的巨大發展前景，市占率繼續提升。目前股價對應2015年和2016年PE分別為23倍和20倍，給與買入投資建議。

    醬油行業未來的推動力將來自于自然增長和產品結構升級，而其中，結構升級將是更為主要的推動力，具有品牌、渠道和技術優勢的龍頭企業將迎重大發展機遇。一方面，市場的自然增長會帶來醬油消費量的增加，另一方面，消費結構升級中生抽使用量占比上升會帶來消費量的增長，以及價格的提升。 

    海天股份布局早，醬油市占率遙遙領先于國內其他競爭對手，且依然有巨大上升空間：海天股份很早就已經對市場進行了整體布局，使得醬油的市占率達到15%以上，遙遙領先于國內其他競爭對手，并持續擴充產能，繼續擴大規模優勢。以日本醬油市場市占率作參考，預估海天股份的市占率還有5個點至10個點的上升空間，潛在增長空間33%-67%。 

    批發餐飲渠道是幾乎所有調味品的主要銷售渠道，而海天股份在批發餐飲渠道占有絕對的市場優勢，占公司銷售額的70%左右。目前公司地級市覆蓋雖已超過90%，但絕大部分地市只有1-2個經銷商，密集程度高的只有幾十個地級市，因此仍然有巨大的空間。高明海天150萬噸調味品募投項目最后一期預計將于2015年投產，屆時公司總的生產能力將增加113%。 

    通過調整產品結構比重提高產品噸價是海天股份常用作法，公司高中低端產品比例已由原來的1：6：3，提高到目前2：6：2，未來的目標是提高到3：6：1。海天股份對直接提價非常謹慎，最近一次提價是2014年11月，對六成產品提價4%-5%。