三十年河?xùn)|，三十年河西。

　　 白酒板塊內(nèi)部正在急劇裂變。貴州茅臺(tái)（600519.SH）從2月初開(kāi)始，股價(jià)便一直下挫，失去了其在酒類板塊中第一高價(jià)股地位，洋河股份（002304.SZ）后來(lái)居上，不斷創(chuàng)出釀酒板塊股價(jià)新高，金種子酒（600199.SH）、山西汾酒（600809.SH）、老白干酒（600559.SH）等上市公司則激烈爭(zhēng)奪。

　　 在白酒板塊冰火兩重天下，哪些股票最具投資價(jià)值，誰(shuí)將可能是下一個(gè)白酒板塊的航母？理財(cái)周報(bào)本期為您解答。

　　 茅臺(tái)黯然，洋河爆發(fā)

　　 越是在大盤表現(xiàn)不佳時(shí)，食品飲料、醫(yī)藥等抗通脹板塊就越會(huì)成為資金的避風(fēng)港。5月，A股市場(chǎng)全線下跌，滬深300下跌幅度為6.85%，白酒跌幅為2.55%，跑贏市場(chǎng)4.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　 白酒板塊對(duì)投資配置有戰(zhàn)略性的意義，然而，不可忽視的是，白酒板塊內(nèi)部已經(jīng)在出現(xiàn)明顯的分化。

　　 昔日的大龍頭貴州茅臺(tái)從180元的價(jià)格接連下挫到現(xiàn)在的130多元，不少投資者感受到強(qiáng)烈的心理落差。

　　 一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師表示，這是由于茅臺(tái)和五糧液的年報(bào)和季報(bào)低于市場(chǎng)預(yù)期的結(jié)果。

　　 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)2009年半年報(bào)、三季報(bào)和年報(bào)中，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為24.6%、20.4%、13.5%，呈逐級(jí)遞減趨勢(shì)。而到了2010年一季報(bào)，該數(shù)字更驟降至4%。今年一季報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.4億元，同比增長(zhǎng)21%；但凈利潤(rùn)僅12.66億元，較2009年一季度的12.17億元僅增4%。

　　 而洋河股份2010年一季報(bào)顯示，公司在一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.33億元，同比增長(zhǎng)75.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.214億元，同比增長(zhǎng)98.68%；單季度每股收益達(dá)到了1.6元。

　　 如今，茅臺(tái)不得不正視洋河股份給它帶來(lái)的巨大壓力。洋河股份在2010年首季的業(yè)績(jī)就超過(guò)了1.6元/股，正在步入新一輪的高增長(zhǎng)階段。而洋河股份現(xiàn)在的股價(jià)，已經(jīng)動(dòng)搖了貴州茅臺(tái)第一績(jī)優(yōu)股的地位。

　　 據(jù)公開(kāi)資料顯示，洋河股份的總股本不足貴州茅臺(tái)的一半，流通盤更是不足5000萬(wàn)股，良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)使洋河股份的股價(jià)具有更好的彈性，容易受到資金的炒作。

　　 基金對(duì)洋河股份表示了很大興趣。一季報(bào)顯示，前十名流通股股東中大都進(jìn)行了增倉(cāng)，匯添富旗下3只基金合計(jì)持有近500萬(wàn)股，泰達(dá)荷銀旗下也有3只基金上榜，合計(jì)持股231.4萬(wàn)股，社保106組合也增持到了136.5207萬(wàn)股，成為第二大無(wú)限售條件股東。

　　 二線白酒顯王者風(fēng)范

　　 二線強(qiáng)勢(shì)白酒股的大幅提升占盡了天時(shí)地利人和，而將來(lái)的王者又是誰(shuí)？

　　 理財(cái)周報(bào)記者就此事采訪了廣州大型高端酒經(jīng)銷商張健偉，這位經(jīng)銷商5月14日到5月17日收到邀請(qǐng)去五糧液和貴州茅臺(tái)考察。張健偉告訴記者，最好賣的還是茅臺(tái)，但是洋河酒已經(jīng)緊跟茅臺(tái)，銷售量猛增。

　　 當(dāng)記者問(wèn)到行業(yè)分析師最看好的白酒上市公司，說(shuō)得最多的并不是茅臺(tái)和五糧液，相反，二線白酒股屢次被提起。

　　 看好洋河股份的不在少數(shù)，連經(jīng)銷商也對(duì)洋河股份表示看好。“洋河銷量上升非常快，可以說(shuō)是一匹黑馬。”張健偉告訴記者，洋河爆發(fā)力非常強(qiáng)。

　　 上述不愿透露姓名的分析師表示，洋河股份核心競(jìng)爭(zhēng)力在于創(chuàng)新。“不管是在包裝上還是在消費(fèi)訴求上，都有很大的突破。”這位分析師告訴記者，洋河的“藍(lán)色經(jīng)典”系列更時(shí)尚，突破了傳統(tǒng)白酒的桎梏。

　　 而對(duì)于洋河股份來(lái)說(shuō)，和雙溝的整合將為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)的再次突破。國(guó)金證券認(rèn)為，洋河進(jìn)一步收購(gòu)雙溝是必然之選，只是時(shí)間問(wèn)題。

　　 而大同證券分析師郭得存則看好山西汾酒。他認(rèn)為，山西汾酒本身就是白酒行業(yè)的“老八大”，山西汾酒發(fā)展目標(biāo)明確，在營(yíng)銷和人事制度上都在進(jìn)行改革。

　　 二線白酒為何能夠有如此突出的表現(xiàn)呢？相對(duì)于一線白酒企業(yè)，二線強(qiáng)勢(shì)品牌酒上市公司銷量、收入和利潤(rùn)基數(shù)較低，增速很容易提升。此外，二線強(qiáng)勢(shì)品牌企業(yè)在當(dāng)?shù)鼗蚪弲^(qū)域占據(jù)品牌優(yōu)勢(shì)和歷史優(yōu)勢(shì)，擁有較高的知名度、美譽(yù)度和忠誠(chéng)度，距離消費(fèi)者很近，更容易得到消費(fèi)者認(rèn)可。

　　 二線強(qiáng)勢(shì)品牌多數(shù)正在進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張、銷售擴(kuò)張，尤其是在銷售上狠下功夫，山西汾酒就請(qǐng)了北京盛初來(lái)運(yùn)作。

　　 目前，多數(shù)二線強(qiáng)勢(shì)品牌從被動(dòng)退居二線區(qū)域到主動(dòng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)二線區(qū)域，在思想觀念、戰(zhàn)略謀劃、資源整合、隊(duì)伍建設(shè)等方面做好了充分準(zhǔn)備，進(jìn)入第二輪復(fù)蘇與擴(kuò)張周期，具有持續(xù)運(yùn)作和增長(zhǎng)的能力和潛力。

　　 前文中不愿透露姓名的分析師告訴記者，二線地區(qū)白酒銷量整體大于一線城市，加之消費(fèi)升級(jí)持續(xù)、國(guó)家及區(qū)域政策對(duì)二線城市和農(nóng)村地區(qū)的扶持、二線區(qū)域白酒消費(fèi)文化習(xí)俗不斷強(qiáng)化、白酒企業(yè)主動(dòng)強(qiáng)勢(shì)營(yíng)銷、收購(gòu)兼并等，構(gòu)成二線白酒品牌消費(fèi)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)合力。

　　 白酒板塊投資邏輯

　　 白酒板塊分化，二線白酒優(yōu)勢(shì)正在逐漸凸顯。在大盤持續(xù)弱勢(shì)的今天，你選擇哪只白酒股？以大盤弱勢(shì)為背景，理財(cái)周報(bào)為您梳理出白酒板塊的投資邏輯：

　　 首先，投資者要選擇有較高成長(zhǎng)性的企業(yè)。貴州茅臺(tái)的股價(jià)不斷走低，很大一部分原因是因?yàn)槠鋬衾麧?rùn)同比增長(zhǎng)的下降導(dǎo)致投資者對(duì)其成長(zhǎng)性產(chǎn)生懷疑。

　　 其次，關(guān)注具備特殊題材白酒股。白酒股所具有的特殊題材要辨證看待。金種子酒涉及到房地產(chǎn)和醫(yī)藥，瀘州老窖具備券商題材，控股華西證券，水井坊同樣具備房地產(chǎn)題材。這些具備特殊題材的白酒股，一方面可能受益于這些“副業(yè)”帶來(lái)的收入，另一方面也要承擔(dān)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　 再次，關(guān)注白酒股中的大資金。如果股票中有大資金駐守，一般情況下投資者無(wú)需過(guò)多擔(dān)心。比如近期古井貢酒(44.11,-0.89,-1.98%)的強(qiáng)勢(shì)，就有東吳系新發(fā)基金自我拉抬的原因。