旺季不旺 豆油疲弱依舊 1-16

即使時逢春節備貨旺季，國內豆油在南美豐產、庫存高企的壓制下，行情仍處于弱勢之中。隨著美農報告的出臺，油脂市場雪上加霜。

國內旺季消費提振有限

正常年份，11月下旬開始，油脂市場進入消費旺季。近期企業的壓榨利潤確實較前期有所改善，油廠的壓榨開工率回暖至48%。漸入冬季，食用油脂的需求轉向豆油，棕櫚油用量開始減少，低價位導致企業出現冬季補庫現象。不過，隨著春節的臨近，用油企業基本已備貨完畢，后期采購力度有限。沿海部分傳統豆油消費市場的成交增長幅度并不大，每日成交量在1萬—4萬噸。豆油庫存高企，而去庫存尚需時日，豆油消費“旺季不旺”。

南美豐產預期增強

受南美豐產預期增強的影響，CBOT大豆期價近期持續下跌。因美國農業部上調美國和巴西大豆產量預估，CBOT大豆期價更是觸及6個月來的低點。

1月份供需報告顯示，美國2012/2013年度大豆產量預估為30.15億蒲式耳，高于之前預估的29.71億蒲式耳；巴西2012/2013年度大豆產量預估為8250萬噸，高于之前的預估值8100萬噸；阿根廷2012/2013年度產量預估略微下降，由之前的5500萬噸調降至5400萬噸?？傮w來說，數據基本符合市場預期。即使市場對南美豐產早有預期，但報告還是令豆類油脂期價遭受重創。

目前巴西大豆開始收割，部分早熟品種已經上市，4月份以后會陸續運至中國。市場整體對南美大豆產量預估較高，進口大豆成本趨降，國內豆油價格存在下行壓力。

大豆出口依舊強勁

美國農業部近期發布了中國取消2012/2013年度交付的美豆訂單31.5萬噸的消息，這是中國一個月內第三次取消采購合同。2012年12月底，中國共取消84萬噸的大豆采購合同。中國及海外其他地區取消進口2012/2013年度交貨的美豆的現象仍在持續，市場對此感到不安。

進口大豆數量的減少令市場對后期終端需求信心不足，國內卻可能因為供給減少提振豆油價格。不過，我國榨油用豆主要是進口大豆，而進口大豆的壓榨量占我國大豆壓榨總量的比重已經超過90%，國內豆油更多地是跟隨美豆走勢。

就總體數據來看，美國出口依舊強勁。2012年9月1日至12月27日，銷往中國的大豆裝船量較2011年同期增加了近300萬噸，增幅約為27%。國內各港進口大豆到港船期預報數據顯示，2013年1月份進口大豆數量在460萬噸，基本與2012年同期持平。